Review ETF quý 2.2019: POW!!!

Chia sẻ trên:    05/06/2019 11:31 AM    1373

I. Tổng quan các quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam

1. VanEck Vietnam

AUM: $425.58 triệu USD (4/6/2019)
Tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam: 71.00%
Mô phỏng: HOSE + HNX
Lịch review: T6 của tuần thứ 3 các tháng 3,6,9, 12. 
Tỷ suất lợi nhuận - YTD : -6.24% (4/6/2019)

 

Vaneck Việt Nam

 

2. VFM VN30 ETF 

AUM: 5,883 tỷ VND (4/6/2019)
Tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam: 100.0%
Mô phỏng: VN30
Lịch Review: T2 lần thứ 4 của các tháng 7 & 1 
Tỷ suất lợi nhuận - YTD: -12.09 % (4/6/2019)

 

VFM VN30 ETF

 

3. FTSE Vietnam 

AUM: 292.42 triệu USD (4/6/2019)
Tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam: 100%
Mô phỏng: HOSE
Lịch review: T6 của tuần thứ 3 các tháng 3,6,9, 12.
Tỷ suất lợi nhuận - YTD : -2.41 % (4/6/2019)

 

FTSE Vietnam

 

II. Điều lệ cho từng quỹ đầu tư

1. FTSE Viet Nam

 

Tiêu chí

Loại Ra

Thêm vào

Vốn Hóa

Nằm ngoài top 92% cổ phiếu vốn hóa lớn nhất trên sàn HOSE

Nằm trong Top 88% vốn hóa lớn nhất trên sàn HOSE.

Thanh khoản

Khối lượng giao dịch < 20% trung bình danh mục FTSE Index

Khối lượng giao dịch > 40% trung bình danh mục FTSE Index.

Free Float

Free float : 5% - 15%. Nếu:

· Vốn hóa thị trường < 25.000 tỷ đồng

· Không nằm trong top 10 xét về giá trị vốn hóa

· Room ngoại có thể sỡ hữu < 2%

Free float : 5% - 15%. Nếu:

•Vốn hóa thị trường > 45.000 tỷ đồng

•Hoặc nằm trong top 5 xét về giá trị vốn hóa.

•Room ngoại có thể sở hữu > 10%

 

2. Vaneck Viet Nam

 

Tiêu chí

Loại Ra

Thêm vào

Vốn Hóa

Vốn hóa free float dưới 75 triêu USD

Vốn hóa free float trên 150 triệu USD. Nằm trong top 85% có vốn hóa lớn nhất

Thanh khoản

Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng nhỏ hơn 0.2 triệu USD ít nhất 2 quý trong 3 quý trước đây

Gía trị giao dịch trung bình 3 tháng nhỏ hơn 0.6 triệu USD tại kỳ xem xét hoặc 1 trong 2 quý trước

Khối lượng giao dịch nhỏ hơn 200,000 cổ phiếu mỗi tháng trong 6 tháng trước đó và 2 kỳ review trước

Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng tối thiểu 1 triệu USD tại kỳ xem xét và 2 kỳ trước đó.

Khối lượng giao dịch 250,000 cổ phiếu mỗi tháng trong 6 tháng trước đó và 2 kỳ review trước

Free Float

Free float < 5%

Free float > 10%

 

3. E1VFVN30 Viet Nam

 

Tiêu chí

Loại Ra

Thêm vào

Vốn Hóa

Nằm ngoài top 50 cổ phiếu có vốn hóa cao nhất trên HOSE

Nằm trong top 50 cổ phiếu có vốn hóa cao nhất trên HOSE

Thanh khoản

GTGD bình quân 6 tháng nằm ngoài top 40

GTGD bình quân 6 tháng nằm trong top 40

Free Float

Free float <= 5%

Free float >= 5%

 

III. Các yếu tố tác động lên thị trường trong đợt review ETF

1. Yếu tố trong nước

a. Chiến tranh thương mại lúc này là cơ hội cho thị trường Việt Nam
Kinh tế Việt Nam duy trì ổn định trước trở ngại bên ngoài. Điểm đáng chú ý lúc này là xuất khẩu tăng trưởng mạnh lên trong các tháng gần đây nhờ hưởng lợi từ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung.
Thương mại toàn cầu giảm 1.9% kể từ tháng 2.2019. Hệ quả là các nền kinh tế đang phát triển và cận biên giảm mức kỳ vọng tăng trưởng về 4.4%, mức thấp nhất kể từ 2015. Tốc độ giảm lần này ảnh hưởng mạnh nhất đến thị trường Châu Á, khi kỳ vọng tăng trưởng chỉ còn ở mức 6.3%, thấp nhất kể từ 2001

 

tình hình xuất khẩu sang Mỹ trong Q1/2019

 

b. Kỳ vọng GDP tiếp tục tăng trưởng
Việt Nam là một trong những quốc gia ít ỏi được hưởng lợi từ cuộc chiến thương mại toàn cầu. GDP được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng mặc cho căng thẳng trên thị trường tài chính leo thang. 
Theo mô hình dự đoán với điều kiện hiện tại, GDP trong năm 2019 và 2020 được kì vọng tăng từ 6.5% đến 7.2% (tương ứng với GDP đạt lần lượt 240 tỷ USD lên 250 tỷ USD).

 

Mô hình dự báo tăng trưởng 2019-2020

 

c. Rủi ro lạm phát gia tăng trong năm 2020
Chỉ số CPI đang dừng tại mức 2.7% YoY trong 5 tháng đầu năm 2019. Đây là điều khá thú vị khi CPI không tăng lên nhiều trong khi giá điện và xăng tăng lên khá cao trong thời gian qua. Lý do trực tiếp giải thích nguyên nhân này đến từ giá hàng hóa thiết yếu giảm, trong đó có sự đóng góp từ thịt heo gặp dịch tả. Lý do gián tiếp đến từ kỳ vọng tiêu dùng trong nửa đầu năm 2019 ở mức thấp dưới tác động tiêu cực từ thị trường chung trong năm 2018.
Tuy nhiên, lạm phát có khả năng sẽ bật tăng trở lại nếu:
_ Dịch tả heo được dập tắt, đẩy giá thịt heo lên mức cao.
_ Giá điện và xăng được duy trì trong hiện tại.
_ Kích cầu từ thị trường Trung Quốc có thể đẩy giá dầu và điện tăng cao trong trung hạn.
Dựa trên mô hình dự báo, CPI được kỳ vọng tiếp tục gia tăng trong năm 2019 và tạo áp lực lên lạm phát trong năm 2020. Điều này tạo áp lực cho thị trường khi lạm phát tăng cao.

 

Mô hình dự báo CPI 2019-2020

 

2. Yếu tố quốc tế

a. Thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung Quốc trở nên xa vời
Xác suất để Mỹ - Trung Quốc có thống nhất về thỏa thuận thương mại giảm mạnh hơn bao giờ hết. Tâm lý giao dịch trên thị trường lúc này đã đần về pha hoảng loạn. Xu hướng rút vốn và dồn về cổ phiếu phòng thủ đang lan tỏa thị trường toàn cầu.
Phía Mỹ liên tục gia tăng sức ép lên Trung Quốc khi tăng cường đánh thuế lên các mặt hàng nhập khẩu từ quốc gia này. Trong khi đó, phía Trung Quốc đã có những tuyên bố “cứng rắn” và sẵn sàng phản đòn với bất cứ gây hấn nào từ Mỹ. Nếu chiến tranh leo thang, thị trường tài chính toàn cầu sẽ lao dốc và GDP toàn cầu sẽ sụt giảm $600 tỷ USD tính đến 2021.

 

leo-thang-tu-chien-tranh-thuong-mai

 

b. Đường cong nghịch đảo – tín hiệu về suy thoái
Nhà đầu tư trên thị trường toàn cầu trở nên sợ hãi hơn bao giờ hết khi chiến tranh thương mại leo thang và mở rộng. Tác động tiêu cực này dẫn đến kỳ vọng về tương lai tăng trưởng toàn cầu trở nên bi quan hơn.
Lãi suất trái phiếu 10 năm đã cắt xuống lãi suất trái phiếu 3 tháng, tạo ra hiệu ứng đường cong nghịch đảo. Mặc dù trước đó tín hiệu đã xảy ra, tuy nhiên lần này, đường cắt trở nên rõ nét hơn bao giờ hết. Tín hiệu này cảnh báo khả năng suy thoái sẽ xảy ra trong tương lai gần.

 

duong-cong-lai-suat-nghich-dao

 

c. Dòng tiền đang rút mạnh ra khỏi nhóm thị trường mới nổi.
Chiến tranh thương mại đã đẩy biến động thị trường tăng cao và duy trì liên tục. Điều này đã ảnh hưởng khá mạnh đến dòng tiền đầu tư vào các thị trường mới nổi.
Cụ thể, dòng tiền trái phiếu vào nhóm quốc gia mới nổi (trừ Trung Quốc) đã giảm về dưới 200 triệu USD từ mức 400 triệu USD trước đó. Trong khi đó, dòng tiền vào tài sản cổ phiếu gần như về mức 0. Còn đối với thị trường Trung Quốc, dòng tiền cổ phiếu vào quốc gia này đã bị rút mạnh nhất từ trước đến nay, với gần $400 triệu USD bị rút ròng trong tháng này.

 

dien-bien-dong-tien-toan-cau

 

>> Xem thêm: Nhận định thị trường qua góc nhìn liên thị trường

 

III. Đánh giá các yếu tố tác động

1. Nhận định kịch bản

Kịch bản tích cực:
_ Việt Nam tận dụng cơ hội CTTM để gia tăng tỷ trọng xuất khẩu.
_ Mức lạm phát tiếp tục ổn định với đà giảm từ giá xăng và điện.
_ Chiến tranh thương mại hạ nhiệt sau cuộc họp G20, khi Mỹ - Trung Quốc gặp nhau.
_ Đường cong lãi suất quay trở lại trật tự ban đầu, cùng với sự hồi phục từ tâm lý đầu tư trên thị trường.
Chỉ số VN30 sẽ tạo đáy tại khu vực 850 - 860 và phục hồi với mục tiêu kỳ vọng 890 - 900 trong quý tiếp theo.

 

kich-ban-tich-cuc

 

Kịch bản tiêu cực: 
_ Chiến tranh thương mại bùng nổ và kéo dài sang các quốc gia khác như Mexico, Canada và Cộng đồng chung Châu âu. Thuế áp vào xuất nhập khẩu tiếp tục leo thang và kéo sang chiến tranh công nghệ và tiền tệ.
_ Dòng tiền rút khỏi thị trường mới nổi, cận biên để đưa vào các tài sản trú ẩn an toàn.
_ FED hạ lãi suất 2 lần trong nửa cuối năm 2019 gây tâm lý lo ngại chậm tăng trưởng kinh tế.
_ Lạm phát Việt Nam tăng cao khi gíá nguyên liệu, giá xăng và điện nước tăng mạnh.
_ Cạnh tranh xuất khẩu khi đồng tiền Trung Quốc phá giá khiến giảm tỷ trọng xuất khẩu.
Chỉ số VN30 được kỳ vọng bật về vùng đáy cũ 840 được tạo lập từ cuối 2018.

 

kich-ban-tieu-cu

 

>> Xem thêm: Nhận định thị trường hằng ngày qua góc nhìn luân chuyển dòng tiền

 

IV. Nội dung review các quỹ ETF

Lịch review quỹ FTSE & Vanneck

Xem xét định kỳ: Tháng 3,6, 9, 12. Áp dung Review: T6 của tuần thứ 3 của tháng 3,6,9, 12

1. Nội dung review quỹ FTSE

Dự báo biến động

Dựa trên số liệu ngày 31/5/2019, HSC Retail Research đưa ra dự báo biến động của như sau:
Sẽ không 1 vài biến động trong danh mục của FTSE trong đợt này, 
POW: Có khả năng sẽ được thêm vào trong đợt review.
HNG: Có khả năng sẽ bị loại ra,do rơi vào diện cảnh báo của HOSE do lợi nhuận hợp nhất năm 2018 âm. Báo cáo kết quả kinh doanh Q1/2019 ghi nhận âm. 

Tỷ trọng dự kiến

 

Mã CK

Tỷ trong cũ

Tỷ Trọng dự kiến

Tổng giá trị thay đổi

Thay Đổi (KL)

KLGD Bình Quân  20 Ngày

VIC

15.33%

15%

-23.87

-208,330

                412,696

VHM

15.58%

15%

-41.59

-507,188

                829,764

VCB

5.02%

5%

26.11

388,469

                548,079

VNM

14.56%

15%

31.91

246,407

                561,452

MSN

10.30%

11%

20.86

243,119

                390,829

VRE

9.91%

10%

-8.62

-247,765

            1,889,924

PLX

2.71%

1%

-89.40

-1,416,848

                814,949

HPG

8.68%

9%

2.03

63,201

            2,935,945

NVL

4.57%

5%

45.95

763,262

                468,222

STB

1.69%

1%

-20.47

-1,741,985

            2,968,780

SSI

2.55%

2%

-35.75

-1,438,498

            1,441,032

SBT

1.13%

1%

8.85

490,230

            1,259,404

GEX

1.18%

1%

1.88

84,125

                792,410

PVD

0.81%

1%

13.39

716,121

            5,074,545

KBC

0.79%

1%

8.61

597,990

            1,849,994

PDR

0.93%

1%

-5.07

-209,452

                906,246

TCH

1.00%

1%

-3.88

-187,586

                584,595

CII

0.92%

1%

-6.93

-300,510

                404,703

POW

0.00%

3%

244.67

16,043,656

            2,386,197

 

2. Nội dung review quỹ Vanneck

Kịch bản 1:

Dự báo biến động

Dựa trên số liệu ngày 31/5/2019, HSC Retail Research đưa ra dự báo biến động của như sau:
Sẽ không 1 vài biến động trong danh mục của FTSE trong đợt này, 
POW: Có khả năng sẽ được thêm vào trong đợt review.
HNG: Có khả năng sẽ bị loại ra,do rơi vào diện cảnh báo của HOSE do lợi nhuận hợp nhất năm 2018 âm. Báo cáo kết quả kinh doanh Q1/2019 ghi nhận âm. 

Tỷ trọng dự kiến

 

Mã CK

Tỷ trong cũ

Tỷ Trọng dự kiến

Tổng giá trị thay đổi

Thay Đổi (KL)

KLGD Bình Quân  20 Ngày

VIC

8.04%

8.0%

-3.95

-34,450

                412,696

VNM

7.58%

8.0%

41.45

320,110

                561,452

VHM

6.46%

6.0%

-45.40

-553,685

                829,764

HPG

3.86%

3.8%

-3.72

-115,994

            2,935,945

MSN

4.40%

5.0%

54.54

635,704

                390,829

VRE

5.73%

5.5%

-22.70

-652,331

            1,889,924

STB

1.33%

1.2%

-15.78

-1,342,915

            2,968,780

VCB

6.64%

6.5%

-13.82

-205,626

                548,079

NVL

7.10%

7.0%

-9.87

-163,954

                468,222

SSI

3.26%

3.1%

-18.46

-742,991

            1,441,032

GEX

1.94%

1.8%

-18.75

-838,923

                792,410

ROS

2.89%

3.0%

9.33

311,502

            8,941,934

SBT

2.62%

2.8%

15.16

839,706

            1,259,404

BVH

4.06%

2.5%

-151.99

-1,979,043

                437,241

TCH

2.07%

1.8%

-28.64

-1,383,466

                584,595

SHB

0.00%

1.0%

98.61

14,086,932

            3,254,360

POW

0.00%

4.2%

412.07

27,020,764

            2,386,197

 

Kịch bản 2:

Dự báo biến động

Dựa trên số liệu ngày 31/5/2019, HSC Retail Research đưa ra dự báo biến động của như sau:
Vanneck được dự báo sẽ có 1 vài biến động trong danh mục đầu tư của quỹ:
POW :sẽ được thêm vào với dự báo biến động khối lượng mua vào 27 triệu đơn vị.
NT2: có thể sẽ bị loại ra do không đảm bảo yêu tố thanh khoản

Tỷ trọng dự kiến

 

Mã CK

Tỷ trong cũ

Tỷ Trọng dự kiến

Tổng giá trị thay đổi

Thay Đổi (KL)

KLGD Bình Quân  20 Ngày

VIC

8.04%

8.0%

-3.95

-34,450

                    412,696

VNM

7.58%

8.0%

41.45

320,110

                    561,452

VHM

6.46%

6.0%

-45.40

-553,685

                    829,764

HPG

3.86%

3.8%

-4.67

-145,554

                 2,935,945

MSN

4.40%

4.9%

53.31

621,375

                    390,829

VRE

5.73%

5.5%

-22.70

-652,331

                 1,889,924

STB

1.33%

1.2%

-16.07

-1,367,637

                 2,968,780

VCB

6.64%

6.5%

-13.82

-205,626

                    548,079

NVL

7.10%

7.0%

-9.87

-163,954

                    468,222

SSI

3.26%

3.1%

-19.23

-773,689

                 1,441,032

GEX

1.94%

1.7%

-19.18

-858,361

                    792,410

ROS

2.89%

3.0%

8.59

286,764

                 8,941,934

SBT

2.62%

2.8%

14.47

801,560

                 1,259,404

BVH

4.06%

2.5%

-152.62

-1,987,189

                    437,241

TCH

2.07%

1.8%

-29.08

-1,404,811

                    584,595

DPM

1.14%

1.1%

-6.71

-375,945

                    307,935

POW

0.00%

4.2%

411.03

26,952,803

                 2,386,197

 

V. Nhận định chung

Nhận định kỹ thuật các cổ phiếu: 

MSN

Tạo nến Doji phục hồi sau chuỗi giảm điểm rất mạnh, đường giá vẫn duy trì quanh vùng MA200 chiến lược
Diễn biến giá đang đã cho thấy nỗ lực tạo nền quanh vùng MA200.
Với dự báo được mua vào khá lớn hơn 2 lần khối lượng giao dịch bình quân 20 được kỳ vọng lực đỡ đủ dày tạo nền cho MSN.

 

đồ thị msn

 

POW

Bức phá mạnh mẽ tiệm cận  đường MA200,đường MA5 cho xu hướng cắt lên MA20 VÀ 200.
Diễn biến giá đang tiếp tục hướng lên các vùng kháng cự cũ. Nếu thanh khoản được tiếp tục cải thiện. Nhịp phục hồi sẽ trở nên bền vững hơn.
Với dự báo được mua vào khá lớn với gần 40 triệu đơn vị được kỳ vọng tạo ra cú hích đủ lớn xoay chuyển tích cực POW.

 

đồ thị kỹ thuật pow

 

Thực hiện: Hoàng Trung Thông

Bộ phận chiến lược thị trường - PCD Research