Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TẠM BIỆT 2022

Vnindex kết phiên trong sắc đỏ, đúng như bản chất khó khăn của năm giao dịch này. Với mức giảm từ đỉnh 1550 điểm tới nay, con số 33% thể hiện một sự mất mát lớn trong năm 2022 không chỉ về điểm số mà cả về mức vốn hóa thị trường, đưa Việt Nam lọt vào nhóm có mức giảm mạnh nhất toàn cầu. Tuy nhiên, sau giai đoạn 2020-2021 thăng hoa, có lẽ mức sụt giảm trong năm nay có thể được coi là một sự điều chỉnh hợp lý và thậm chí là ở mức hấp dẫn đối với các vị thế đang chờ cơ hội giải ngân trở lại với thị trường. Đói với các giao dịch ngắn hạn, yếu tố thanh khoản và "khẩu vị" của dòng tiền đang là tâm điểm chú ý. Trong bối cảnh phức tạp xen lẫn giữa lạm phát và lo ngại suy thoái có thể kéo sang năm 2023, dòng tiền đầu tư rõ ràng có nhiều lý do để thận trọng hơn đặc biệt là giai đoạn nửa đầu năm khi xu thế tăng lãi suất vẫn có thể tiếp tục. Do đó, bước ngoặt quan trọng với thị trường chứng khoán có thể sẽ tập trung ở thời điểm xoay chiều trong chính sách tiền tệ của các Ngân hàng trung ương đặc biệt là FED. Các dấu hiệu hạ nhiệt hoặc suy yếu của nền kinh tế cũng được cho rằng sẽ biểu hiện rõ rệt hơn trong năm 2023 và thúc đẩy những điều chỉnh trong chính sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ nền kinh tế được kỳ vọng sẽ là tín hiệu sớm cho kênh đầu tư có yếu tố rủi ro cao trong đó có chứng khoán. Các biến số khác như Trung Quốc sẽ mở cửa nền kinh tế mãnh mẽ sau Covid, xung đột Nga-Ucraina hạ nhiệt, xu thế giảm giá các loại hàng hóa do nhu cầu giảm sút trong năm 2023... cũng được coi là những yếu tố tạo nên bối cảnh thay đổi cho dòng tiền theo hướng cải thiện hơn trong năm 2023. Mặc dù kỳ vọng "sau cơn mưa, trời lại sáng" nhưng sự thận trọng là cần thiết và tiếp tục được nhấn mạnh trong giai đoạn ngắn hạn cũng như đầu năm 2023. Với xu thế tiếp tục thu hẹp của thanh khoản, cơ hội giao dich trong ngắn hạn cũng sẽ bị hạn chế ở hiệu suất đầu tư trong khi rủi ro tăng lên đáng kể. Do đó, chiến lược chọn lựa thời điểm tham gia thị trường vẫn là yếu tố quyết định lớn đến xác suất đầu tư hiệu quả so với việc chỉ chọn lựa cổ phiếu đơn lẻ nhưng bỏ qua tổng thể xu thế ngắn hạn của thị trường.

    Chú ý:  Ngân hàng (VCB, BID, CTG, STB, LPB, ACB), BĐS (BCM), Thực phẩm (VNM, KDC), Điện nước xăng dầu (NT2, BWE), Ô tô phụ tùng (CTF), Tài nguyên cơ bản (HPG), CNTT (FPT, ITD), Viễn thông (VGI), Bảo hiểm (PVI, MIG), Hàng dịch vụ CN (VEA, PVT).

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1010. Điểm vào lệnh: 1010. Mục tiêu: 1025. Điểm cắt lỗ: < 1005
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 990. Điểm vào lệnh: 990. Mục tiêu: 980. Điểm cắt lỗ: > 995

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Nhóm vốn hóa vừa cho thấy sự hấp dẫn hơn đối với dòng tiền trong phiên cuối tuần. Tuy nhiên chỉ báo đà tăng của nhóm vốn hóa lớn vẫn đang duy trì tín hiệu yếu kém do đó chỉ số thị trường khó tránh khỏi các tác động tiêu cực và bất ổn.

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cung & cầu hội tụ và tạm thời xóa đi tín hiệu phân kỳ dương mới xuất hiện trở lại ở phiên trước. Gần đây diễn biến cung & cầu vẫn chưa thực sự tốt thể hiện ở tín hiệu phân kỳ dương thất thường trong đó chủ yếu do mức cung tiềm năng giảm mạnh tạo nên hiện tượng tiết cung và hỗ trợ giá hồi phục. Rõ ràng đây chưa phải tín hiệu được thị trường chờ đợi do xu thế tăng không đến từ lực cầu mua lên của dòng tiền. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Cơ hội giao dịch trong ngắn hạn vẫn khá kém do dòng tiền đang hướng vào nhóm vốn hóa vừa khiến xu thế ngắn hạn thiếu bền vững và hiệu suất đầu tư kém hấp dẫn. Cụ thể, các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đang phân hóa mạnh mẽ trong đó nhóm BĐS với trọng số lớn đang dịch chuyển về vùng Suy yếu do đó tạo ra lực kéo tiêu cực đối với chỉ số thị trường. Trong khi đó, nhóm Ngân hàng và Thực phẩm cũng không giữ được sự đồng thuận như trước khi VNM đang mất tín hiệu tích cực ngắn hạn khiến VCB là cổ phiếu trụ duy nhất được kỳ vọng sẽ gánh vác thị trường trong tuần tới. Các dòng cổ phiếu ngành khác cũng phân hóa tiêu cực hơn tuy nhiên vẫn có những ngành duy trì được sự hấp dẫn của dòng tiền ngắn hạn như Ngân hàng, Chứng khoán, Điện nước, CNTT...

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá cũng như giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.