Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 11 (03/11 - 07/11/2025) đã diễn ra theo chiều hướng tiêu cực và đầy áp lực, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp của chỉ số VN-Index. Chỉ số kết tuần tại mốc 1.599,1 điểm ngay dưới ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.600 điểm khi áp lực bán tăng mạnh và lan rộng. Về thanh khoản, dù có những phiên hồi phục kỹ thuật nhẹ vào đầu tuần, dòng tiền chung vẫn duy trì sự thận trọng và có tính phòng thủ cao. Giá trị giao dịch có lúc phục hồi, nhưng chủ yếu đến từ hoạt động bán ra mạnh mẽ, đặc biệt là trong các phiên điều chỉnh sâu, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển sang bi quan ngắn hạn sau khi các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật lần lượt bị đe dọa. Tuy nhiên do khối lượng khớp lệnh không quá đột biến nên chưa thể kích hoạt hiện tượng bán tháo cực đoan, nhưng áp lực chốt lời ngắn hạn vẫn trực chờ, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu đã tăng trưởng nóng trước đó.

Nhóm vốn hóa lớn (Bluechips) và dẫn dắt chịu áp lực mạnh. Theo đó, nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản – những nhóm trụ cột và dẫn dắt thị trường trong giai đoạn trước – tiếp tục là tâm điểm của áp lực bán. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm họ Vin và ngân hàng, đã ghi nhận mức giảm sâu, gây ảnh hưởng tiêu cực nhất đến đà trượt dốc của VN-Index. Việc các nhóm trụ này thiếu tín hiệu hồi phục rõ ràng trong khi đáy ngắn hạn chưa được xác nhận sẽ là nguyên nhân chính khiến đà giảm chưa thể kết thúc.

Khối nhà đầu tư nước ngoài duy trì xu hướng bán ròng với giá trị đáng kể trên sàn HOSE, tập trung vào các cổ phiếu ngân hàng (như STB, MBB, HDB) và chứng khoán. Tuy nhiên, đà rút vốn đang có dấu hiệu chậm lại so với các tháng trước. Hoạt động bán ròng của khối ngoại cũng được xem là một trong số áp lực chính lên nhóm vốn hóa lớn. Dòng tiền phòng thủ và chỉ luân chuyển cục bộ do bối cảnh chung còn khá tiêu cực. Theo đó, dòng tiền nội vẫn có sự luân chuyển, tìm đến các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc và kết quả kinh doanh tích cực hoặc mang tính phòng thủ. Các nhóm như Dầu khí (nhờ diễn biến giá dầu thế giới), Công nghệ (với các mã đầu ngành) và Thép đã nổi lên như những điểm sáng hiếm hoi, giúp chỉ số phần nào giữ nhịp và thu hút được dòng tiền ngắn hạn.

Việc VN-Index đang đứng trước rủi ro phá vỡ ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm có thể sẽ làm thay đổi cục diện kỹ thuật ngắn hạn. Vùng 1.600 – 1.620 điểm do đó cũng có rủi ro chuyển vai trò thành vùng kháng cự gần nếu như các nỗ lực hồi phục không đem lại kết quả tích cực. Sự sụt giảm kéo dài 4 tuần liên tiếp đã xác nhận trạng thái điều chỉnh sâu của thị trường. Góc nhìn kỹ thuật cho rằng rủi ro ngắn hạn đang ở mức cao và thị trường cần sớm tìm kiếm vùng cân bằng mới. Vùng hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo được chú ý có thể là khu vực quanh 1.550 điểm và rất mạnh tại 1.500 điểm.

Thị trường dự kiến sẽ bước vào phiên giao dịch đầu tuần mới với tâm lý chung vẫn thận trọng và bi quan do mốc 1.600 điểm có dấu hiệu bị vi phạm. Nhiều khả năng sẽ tiếp tục giằng co quanh vùng đáy mới để kiểm định lại lực cầu tại các mốc hỗ trợ thấp hơn. Khả năng xuất hiện một nhịp hồi phục kỹ thuật nhẹ ngay đầu phiên là có thể xảy ra, nhưng sẽ khó kéo dài nếu thiếu lực cầu quyết liệt và đồng thuận từ các nhóm vốn hóa lớn.

Rõ ràng khi cơ hội mua chưa chín muồi, cần kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu cân bằng rõ ràng của thị trường, thể hiện qua việc thanh khoản giảm mạnh và xuất hiện lực cầu bắt đáy đủ mạnh để giữ giá đóng cửa xanh hoặc hồi phục đáng kể. Nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp (dưới 50%) và tuyệt đối không thực hiện hành động bắt đáy sớm đối với các cổ phiếu đầu cơ hoặc nhóm đã giảm sâu.

Dưới góc nhìn đầu tư trung và dài hạn, có thể tiếp tục theo dõi và cơ cấu lại danh mục theo hướng ưu tiên các cổ phiếu có nền giá vững, triển vọng kinh doanh quý IV/2025 tích cực và ít bị ảnh hưởng bởi áp lực margin. Các nhóm Dầu khí, Công nghệ, Bán lẻ và một số mã Thép có thể được xem xét ở các vùng giá chiết khấu sâu hơn. Nhìn chung, thị trường đang trong giai đoạn tìm kiếm điểm cân bằng sau điều chỉnh sâu. Sự thận trọng tối đa và quản trị rủi ro là ưu tiên hàng đầu trong phiên tới cho đến khi VN-Index xác lập được vùng hỗ trợ tin cậy và dòng tiền quay trở lại một cách mạnh mẽ, ổn định hơn.