Tuần giao dịch vừa qua đã chứng kiến những diễn biến đầy kịch tính trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đánh dấu sự chùng lại sau giai đoạn tăng điểm lịch sử và bùng nổ của tuần trước đó (tuần nâng hạng của FTSE Russell). Mặc dù khởi đầu tuần với tâm lý hưng phấn tiếp diễn và có thời điểm chỉ số VN-Index tiệm cận mốc 1.800 điểm, áp lực điều chỉnh và chốt lời ngắn hạn đã gia tăng đáng kể, đặc biệt là trong các phiên cuối tuần.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đã cho thấy tín hiệu cảnh báo rõ ràng khi chỉ số VN-Index hình thành nến "Doji bia mộ" (Gravestone Doji) trên đồ thị tuần với thanh khoản khớp lệnh ở mức cao, tăng khoảng 26,4% so với tuần trước. Điều này cho thấy bên bán đã gia tăng sức ép quyết liệt tại vùng đỉnh lịch sử (1.700 – 1.800 điểm), làm chỉ số chính đóng cửa tuần ở mức 1.731,19 điểm, giảm 0,94% so với tuần trước.

Sự phân hóa dòng tiền là điểm nhấn nổi bật. Đầu tuần, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm họ Vingroup (VIC, VHM, VRE), tiếp tục là động lực chính kéo chỉ số, nhưng chính nhóm này lại trở thành tác nhân gây áp lực điều chỉnh mạnh nhất trong phiên cuối tuần. Thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao, cho thấy sự tham gia tích cực của nhà đầu tư, song lực bán ròng từ khối ngoại vẫn là một yếu tố tiêu cực kéo dài, với quy mô bán ròng lớn trong tuần thứ 13 liên tiếp, lên đến gần 5.000 tỷ đồng trên sàn HOSE. Sự bán ròng này từ khối ngoại diễn ra bất chấp thông tin nâng hạng, phần nào phản ánh việc chốt lời tại các cổ phiếu đã tăng mạnh hoặc cơ cấu danh mục.

Trong bối cảnh thị trường đang bước vào giai đoạn cao điểm công bố kết quả kinh doanh quý III, nhà đầu tư có xu hướng tập trung vào những cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận tích cực. Dòng tiền nội địa cho thấy sự luân chuyển sang các nhóm ngành như Ngân hàng, Chứng khoán, BĐS, Bán lẻ và Dầu khí, nhưng sự phân hóa mạnh mẽ trong nội bộ từng nhóm ngành cũng được ghi nhận.

Nhìn chung, xu hướng tăng điểm trong ngắn hạn vẫn chưa hoàn toàn bị phá vỡ, nhưng rủi ro điều chỉnh đã tăng lên đáng kể. Chỉ số VN-Index đã bước vào vùng "quá mua" ngắn hạn theo một số chỉ báo kỹ thuật như RSI nhưng các chỉ báo định lượng lại cho thấy độ rộng thị trường đang thu hẹp mạnh khó tạo sự đồng thuận cho một pha tăng mới. Áp lực bán ra tại vùng đỉnh cũ (quanh 1.760 - 1.800 điểm) là điều dễ hiểu sau một tuần tăng điểm đột biến trước đó.

Với việc VN-Index kết thúc tuần bằng một phiên giảm mạnh kèm thanh khoản cao và mẫu hình nến Doji bia mộ trên đồ thị tuần, rủi ro điều chỉnh và giằng co có thể sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường trong phiên giao dịch đầu tuần mới. Chỉ số có thể sẽ kiểm tra lại các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, gần nhất tại 1700 điểm. Thông tin của Thanh tra Chính phủ về hoạt động trái phiếu tại một số tổ chức tín dụng có thể sẽ làm tăng mức độ thận trọng của các giao dịch ngắn hạn trong đó nhóm cổ phiếu trụ là Ngân hàng có thể bị ảnh hưởng. Nếu mức độ tác động lớn, lực cản ngắn hạn đối với chỉ số thị trường cũng sẽ gia tăng tại vùng giá trị hiện tại.

Nhà đầu tư được khuyến nghị giữ tâm lý thận trọng và khách quan, tránh hành động mua đuổi trong các nhịp hồi phục sớm. Chiến lược phù hợp hiện tại là ưu tiên quản trị rủi ro, giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải (khoảng 30-50% danh mục) và sẵn sàng hiện thực hóa lợi nhuận đối với các vị thế ngắn hạn đã đạt mục tiêu. Ngoài ra, nhà đầu tư nên kiên nhẫn quan sát và chờ đợi thị trường xác nhận lại vùng cân bằng rõ ràng hơn, có thể là quanh ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật 1.700-1720 điểm hoặc sâu hơn là 1.670 điểm, trước khi xem xét mở lại các vị thế mua mới. Hoạt động giải ngân mới nên được thực hiện một cách có chọn lọc, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận quý III cụ thể và chưa tăng quá "nóng", tránh chạy theo các cổ phiếu đã tăng mạnh nhờ thông tin hoặc đầu cơ.