Tuần giao dịch vừa qua được đánh giá là một tuần mang tính bước ngoặt lịch sử đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, khi chỉ số VN-Index đã có một tuần tăng điểm đột phá sau giai đoạn tích lũy kéo dài, thiết lập đỉnh cao mới. Động lực chính đến từ thông tin FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường Việt Nam từ thị trường Cận biên lên thị trường Mới nổi Thứ cấp, một sự kiện được giới đầu tư chờ đợi bấy lâu.

Cụ thể, thị trường đã có phản ứng rất mạnh mẽ, đặc biệt là sau khi tin tức nâng hạng được công bố. VN-Index kết thúc tuần tăng ấn tượng tới hơn 6%, vượt qua ngưỡng kháng cự tâm lý 1.700 điểm và vùng đỉnh tháng 9/2025, chốt phiên ở mức 1.747,55 điểm, hướng tới vùng 1800 điểm. Đà tăng được củng cố bởi sự bứt phá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) và sự luân phiên khởi sắc dần của nhóm Ngân hàng (VCB, CTG, STB…) đã đóng góp phần lớn vào mức tăng của chỉ số. Bên cạnh đó, việc ra mắt Hợp đồng tương lai VN100 vào cuối tuần cũng được xem là một yếu tố tích cực, mở rộng công cụ đầu tư và phòng ngừa rủi ro trên thị trường phái sinh, qua đó gia tăng chiều sâu cho thị trường vốn.

Tuy nhiên, dù chỉ số tăng điểm ấn tượng, vẫn cần có cái nhìn thận trọng. Theo đó, mặc dù thanh khoản đã cải thiện so với tuần trước, dòng tiền vẫn có sự tập trung rõ rệt ở một số mã trụ cột, làm cho đà tăng có tính chất phân hóa cao. Một điểm đáng lưu tâm là khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng với giá trị đáng kể trên cả hai sàn. Dù động thái này đã phần nào bị đối ứng bởi lực mua chủ động ở một số mã Bluechip nhất định tuy nhiên vẫn cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đang tranh thủ chốt lời sau giai đoạn tăng nóng, một tín hiệu cần tiếp tục theo dõi sát.

Bước sang tuần giao dịch mới, thị trường được kỳ vọng sẽ duy trì được đà tăng trưởng tích cực nhờ hiệu ứng nâng hạng và kỳ vọng vào mùa KQKD Quý III/2025 sắp được công bố của các doanh nghiệp niêm yết. Tuy nhiên, đà hưng phấn có thể bị thử thách bởi hai yếu tố lớn mang tính rủi ro, đó là sự kiện đáo hạn hợp đồng tương lai VN30F1M và diễn biến tiêu cực từ thị trường quốc tế.

Thứ nhất, sự kiện đáo hạn phái sinh vào giữa tuần (thứ Năm) thường kéo theo sự biến động khó lường của các cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ VN30, đặc biệt trong bối cảnh VN-Index đang ở vùng đỉnh lịch sử. Hiện tượng các quỹ và nhà đầu tư lớn cơ cấu, đóng/mở vị thế sẽ gây ra các nhịp rung lắc mạnh ở các phiên đầu và giữa tuần. Mặc dù thị trường cơ sở đã tăng mạnh, nhưng động thái của các nhà tạo lập và sự chênh lệch (basis) giữa Hợp đồng tương lai tháng 10 và chỉ số cơ sở VN30 sẽ là yếu tố quyết định tâm lý ngắn hạn. Nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho các phiên biến động giằng co và thanh khoản gia tăng đột biến tại nhóm cổ phiếu trụ.

Thứ hai, thị trường chứng khoán quốc tế, đặc biệt là các thị trường lớn tại châu Á và châu Âu, đã ghi nhận diễn biến điều chỉnh tiêu cực sau các phát ngôn về việc sẽ tăng cường áp thuế mạnh mẽ đối với hàng hóa Trung Quốc của Tổng thống Mỹ Trump. Quan điểm cứng rắn này làm dấy lên lo ngại về sự leo thang của căng thẳng thương mại toàn cầu, có thể tác động tiêu cực đến chuỗi cung ứng và triển vọng tăng trưởng kinh tế thế giới. Mặc dù Việt Nam được hưởng lợi từ việc dịch chuyển chuỗi cung ứng, tâm lý thị trường trong nước vẫn khó tránh khỏi bị ảnh hưởng bởi sự thận trọng và hoạt động bán tháo chốt lời trên phạm vi toàn cầu. Đây là một rủi ro vĩ mô mà nhà đầu tư cần theo dõi sát sao, có thể tạo ra áp lực bán trong các phiên đầu tuần và kịch bản kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 1700 điểm rất dễ xảy ra nhưng lại rất cần thiết và phù hợp.

Tóm lại, với mức tăng quá mạnh trong tuần vừa qua, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn hoặc các nhịp rung lắc mạnh là điều khó tránh khỏi, đặc biệt khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự tiếp theo quanh 1780-1800 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị nên duy trì tâm lý trung lập, tránh trạng thái hưng phấn quá mức. Có thể tiếp tục nắm giữ danh mục dài hạn với những cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng trong Quý III và có thể tận dụng các nhịp rung lắc, điều chỉnh để cơ cấu lại danh mục hoặc mở vị thế mua thăm dò đối với các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, chưa tăng mạnh hoặc đang tích lũy. Hoạt động trading T+ trên các vị thế ngắn hạn có sẵn trong danh mục cũng là chiến lược phù hợp, nhưng cần đặc biệt lưu ý chốt lời từng phần khi chỉ số chạm các vùng kháng cự mạnh để hiện thực hóa lợi nhuận, đồng thời quản trị rủi ro chặt chẽ trước sự kiện đáo hạn phái sinh và diễn biến giảm điểm của thị trường quốc tế. Sức mạnh của thị trường trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng lan tỏa của dòng tiền ra các nhóm cổ phiếu khác ngoài nhóm vốn hóa lớn đã dẫn dắt trong tuần qua.