Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TIỆM CẬN 1300 - SỨC NÓNG LAN TỎA

Thị trường bước qua kỳ đáo hạn phái sinh khá êm đẹp khi chênh lệch (basis) giữa kỳ vọng và thực trạng của Vn30 không lớn đặc biệt là cấu trúc tăng giá của thị trường chung vẫn đang được giữ vững bất chấp các rung lắc mạnh. Vnindex đang thu hẹp dần dư địa kỳ vọng của nhịp tăng lần này khi chỉ còn 08 điểm là chạm tới kháng cự mạnh 1300 điểm. Trong các lần đối diện ngưỡng kháng cự lịch sử này, Vnindex luôn tỏ ra khá loay hoay và thiếu thốn động lực để bứt phá. Cắn cứ vào thực trạng hiện tại, Vnindex có thể sẽ lại đối diện kịch bản tương tự nếu như không thể có thêm những yếu tố mới và đủ mạnh. Sự dịch chuyển gần đây của dòng tiền là rất tích cực tuy nhiên ưu tiên tập trung vào các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. 

Chính vì vậy sự phân hóa đang rất lớn giữa các nhóm cổ phiếu đặc biệt là khi nhìn lại màn trình diễn có phần yếu kém của các cổ phiếu vốn hóa lớn. Rổ cổ phiếu VN30 đang thể hiện rõ những quan ngại này khi hầu hết các cổ phiếu đều vận động kém xa hiệu suất của thị trường chung ngoại trừ nhóm Ngân hàng. Tuy nhiên theo quy định mới về cấu trúc rổ chỉ số VN30 sẽ áp dụng kể từ Tháng 4 tới, nhóm cổ phiếu Ngân hàng đang chiếm 60% tỷ trọng có thể phải hạ xuống mức 40%. Áp lực là đáng kể đối với các danh mục đặc biệt là các quỹ mô đang phỏng rổ chỉ số VN30 khi sẽ phải điều chỉnh tỷ lệ tương ứng. Lực bán tại nhóm cổ phiếu vua này là không nhỏ sẽ tạo ra nguồn cung cho thị trường. Trong bối cảnh thị trường cần có nhóm dẫn dắt đủ mạnh nhưng BĐS chưa phải ngôi sao hy vọng lớn nhất thì thông tin trên phần nào làm triệt tiêu đáng kể những kỳ vọng bứt phá của chỉ số đặc biệt khi kháng cự 1300 điểm ngày càng gần. Cần chú ý rằng, hoạt động hạ tỷ trọng tại nhóm Ngân hàng có thể tạo cơ hội để các nhóm ngành khác trong rổ chỉ số thu hút dòng tiền đang được cơ cấu lại. Các nhóm vốn hóa vừa và nhỏ như Bảo hiểm, Dịch vụ Hạ Tầng, Hóa chất, XD&VLXD, Tài nguyên cơ bản… có thể là những lựa chọn mới của dòng tiền trong giai đoạn tới. 

Dưới góc nhìn định lượng, sau khi tiệm cận trở lại vùng 1300 số lượng cổ phiếu đạt trạng thái chờ mua (có điểm mua tốt) đang sụt giảm nhanh trong khi số lượng chờ bán tăng đột biến. Đây là trạng thái phản ánh sức nóng của dòng tiền đang lan tỏa mạnh, thậm chí các cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng đang lên ngôi. Như vậy, kỳ vọng bứt phá của thị trường có thể đang gặp trở ngại nếu như nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (Ngân hàng, BĐS) không tiếp tục thu hút được dòng tiền. Việc lướt sóng quanh nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có thể vẫn là phương án phù hợp với khẩu vị ngắn hạn của dòng tiền tuy nhiên sẽ nhanh chóng bị ảnh hưởng khi thị trường bắt đầu lộ rõ sự suy yếu, đà tăng mất dần, rủi ro xảy ra điều chỉnh là khó tránh khỏi. Vị thế mua mới đặc biệt là FOMO trong các phiên giá tăng mạnh được đánh giá khá rủi ro ở thời điểm hiện tại, xác suất thành công đang giảm dần dó đó ưu tiên lúc này là quản trị rủi ro cho các danh mục đang nắm giữ cổ phiếu.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở trên 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Hạn chế mở thêm vị thế mới do biến độ thu hẹp mạnh

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1350. Điểm vào lệnh: 1350. Mục tiêu: 1355. Điểm cắt lỗ: < 1349
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1348. Điểm vào lệnh: 1348. Mục tiêu: 1345. Điểm cắt lỗ: > 1349

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Bùng nổ trên diện rộng là trạng thái của dòng tiền được ghi nhận sau phiên tăng hôm nay. Mặc dù tín hiệu dòng tiền lan tỏa tích cực nhưng sức nóng cũng bắt đầu tỏa ra và sẽ sớm gây khó cho các vị thế mua mới. Khi số lượng cổ phiếu nhận được tiền và tăng giá càng chiếm tỷ trọng cao cũng đồng nghĩa cơ hội giao dịch có xác suất thành công sẽ bắt đầu thu hẹp. Nếu hiện tượng này liên tục được duy trì, lượng cung tiềm năng sẽ có dấu hiệu bị dồn nén ắt sẽ sớm tạo áp lực trở lại với thị trường. Vị thế mua mới nên cẩn trọng và tiết chế khi trạng thái nóng đang có dấu hiệu quay lại của thị trường. Nhóm vốn hóa vừa thể hiện là tâm điểm hút tiền mạnh nhất ở thời điểm này.

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Tín hiệu bứt phá mới của lực cầu chủ động tiếp tục được ghi nhận trong phiên tăng hôm nay. Tuy nhiên phân kỳ dương đã không còn ở mức rộng như phiên trước do lực cung có dấu hiệu tăng tốc cho thấy tâm lý bán đang nóng lên. Một lần nữa cung và cầu đang ở vùng "tăng nóng" tương tự các lần điều chỉnh gần nhất vì vậy nên vị thế mua nên thận trọng với các cú kéo tăng tạo tâm lý FOMO trong các phiên tới.

XU HƯỚNG NGÀNH

Đại diện trong vùng Tăng mạnh chỉ có ngành Bảo hiểm cho thấy thị trường chưa được dẫn dắt bởi nhóm ngành có độ tin cậy cao. Hiện tượng tương tự cũng đang xảy ra ở vùng Hồi phục khi chỉ có những ngành có vốn hóa vừa và nhỏ đang hoạt động mạnh như Chứng khoán, Hóa chất. Nhóm Ngân hàng vẫn lỡ hẹn khi chưa có sự đồng thuận kéo chỉ số thay vào đó là sự phân hóa trong ngành đặc biệt là sức ì ở nhóm đầu ngành như VCB. Nhóm có trọng số lớn thứ 2 trên thị trường là BĐS cũng đang trong vùng Giảm mạnh càng khiến độ tin cậy và sức bật của nhịp hồi phục hiện tại có nhiều hạn chế.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.