Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TIỆM CẬN VÙNG ĐỈNH LỊCH SỬ CẢNH BÁO RUNG LẮC VÀ PHÂN HÓA NGẮN HẠN

Tuần giao dịch đầu tiên của Tháng 12, đã khép lại với diễn biến tích cực nhưng ẩn chứa nhiều yếu tố phân hóa sâu sắc. VN-Index tiếp tục chuỗi tăng điểm ấn tượng, ghi nhận tuần tăng thứ tư liên tiếp và bứt phá mạnh mẽ, chính thức chinh phục thành công ngưỡng tâm lý 1.700 điểm và đóng cửa tại mức 1.741,32 điểm, tăng khoảng 2,98% so với cuối tuần trước. Đà tăng này đưa chỉ số tiệm cận sát vùng đỉnh lịch sử quanh mốc 1.750 - 1.800 điểm.

Động lực chính duy trì đà tăng của thị trường đến từ sự dẫn dắt mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup (VIC, VPL, VHM). Cổ phiếu VIC đã có phiên tăng kịch trần vào ngày cuối tuần, nhờ thông tin chia cổ tức bằng cổ phiếu tỉ lệ 1:1, đóng vai trò trụ cột níu giữ sắc xanh và hỗ trợ mạnh mẽ cho chỉ số chung. Dòng tiền cũng có sự luân chuyển tích cực sang các nhóm ngành khác đặc biệt là Ngân hàng (với các mã như MBB, BID, CTG) và các đại diện Midcap như Bán lẻ (FRT, MWG) và Thép (HPG, NKG) sau giai đoạn tích lũy.

Tuy nhiên, phía sau bức tranh tăng điểm của chỉ số chung vẫn là sự phân hóa rõ rệt của trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" gây hoài nghi. Trong khi VN-Index tăng mạnh, số mã giảm điểm trong phiên cuối tuần lại áp đảo hoàn toàn số mã tăng, cho thấy tâm lý chốt lời ngắn hạn đã xuất hiện tại nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ sau chuỗi tăng nóng đặc biệt là khi ngưỡng kháng cự 1.800 điểm cũng không còn quá xa. Thanh khoản toàn thị trường có cải thiện ở một số phiên nhưng nhìn chung vẫn duy trì dưới mức bình quân 20 phiên và có dấu hiệu sụt giảm ở phiên cuối tuần, điều này làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của đà tăng.

Điểm tích cực đáng kể là sự trở lại mua ròng của khối nhà đầu tư nước ngoài trên sàn HOSE, với giá trị mua ròng hơn 4.400 tỷ đồng trong tuần, sau 18 tuần bán ròng liên tiếp. Việc khối ngoại quay lại mua ròng, đặc biệt tập trung vào các mã như VPL, MBB, MWG, đã cung cấp một lực đỡ tâm lý và thanh khoản quan trọng.

Xét về vĩ mô, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng qua đêm tại Việt Nam đang có xu hướng gia tăng liên tiếp và Ngân hàng Nhà nước đã nâng lãi suất mua kỳ hạn trên kênh thị trường mở lên 4,5%. Sự gia tăng lãi suất này phản ánh nhu cầu thanh khoản cuối năm và có thể tạo ra hiệu ứng tâm lý thận trọng hơn đối với thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Trong khi đó, thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là Mỹ, duy trì quán tính đi lên nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Thị trường đang đối diện với vùng kháng cự mạnh mẽ quanh mốc 1.750 điểm. Dựa trên các phân tích kỹ thuật và định lượng, áp lực chốt lời ở vùng đỉnh cũ dự kiến sẽ gia tăng, kéo theo khả năng VN-Index sẽ có một nhịp rung lắc, điều chỉnh hoặc tích lũy. Không loại trừ kịch bản chỉ số sẽ quay về kiểm tra vùng hỗ trợ gần quanh mốc 1.700-1.720 điểm sau đó mới có thể xác lập xu hướng tăng mới tích cực hơn. Kịch bản này phụ thuộc vào khả năng mở rộng dòng tiền khi có sự lan tỏa tốt sang các nhóm ngành có tính dẫn dắt như Ngân hàng hay Chứng khoán trong các tuần tới.

Theo đó, sự phân hóa sẽ tiếp tục là chủ đạo, dòng tiền nhiều khả năng sẽ luân chuyển nhưng với tốc độ chậm lại và tập trung vào các nhóm cổ phiếu cơ bản tốt, có triển vọng tăng trưởng rõ ràng trong năm 2026. Nhà đầu tư chuyên nghiệp cần duy trì thái độ thận trọng, không nên FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) mua đuổi tại các mã đã tăng nóng, đồng thời có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng tại các mã có lợi nhuận, hoặc cơ cấu danh mục sang các cổ phiếu đang có nền giá tích lũy ổn định và được hưởng lợi từ câu chuyện riêng. Quản trị rủi ro, duy trì tỷ lệ cổ phiếu hợp lý trong danh mục là ưu tiên hàng đầu trong giai đoạn thị trường tiệm cận đỉnh lịch sử này.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1980. Điểm vào lệnh: 1980. Mục tiêu: 1990. Điểm cắt lỗ: < 1975
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1970. Điểm vào lệnh: 1970. Mục tiêu: 1960. Điểm cắt lỗ: > 1975

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Dòng tiền có dầu hiệu hồi phục và lan tỏa rộng theo hướng tích cực điều này giúp khơi thông tâm lý thận trọng và gián tiếp cải thiện xác suất đầu tư ngắn hạn. Tuy nhiên với các vị thế giải ngân mới ở thời điểm thị trường đã có 07 phiên tăng liên tiếp thì sẽ cần phải chú ý tránh hành động mua đuổi, ưu tiên các cổ phiếu đang có nền giá tích lũy chặt chẽ và xuất hiện tín hiệu bật tăng kèm bùng nổ của thanh khoản. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu đang vận động cải thiện và vượt trở lại trên mức 30%. Lần gần nhất chỉ báo này vượt mức 30% là vào giữa kể từ Tháng 8/2025 cho thấy lực mua chủ động đang chuyển biến tích cực. Phân kỳ dương giữa cầu và cung vẫn đang được đảm bảo cho thấy bên mua đang nắm thế áp đặt xu thế ngắn hạn. Trong bối cảnh nhóm vốn hóa lớn tiếp tục luân phiên nâng đỡ chỉ số thì dòng tiền sẽ vẫn có khả năng tiếp tục trở lại thị trường từ đó lan tỏa, giúp các cổ phiếu tạo đáy và bước vào nhịp hồi phục ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Hiện tượng luân chuyển trụ giữa nhóm vốn hóa lớn (BĐS và Ngân hàng) được kỳ vọng duy trì được trạng thái và xu hướng hồi phục ngắn hạn cho thị trường. Diễn biến này cần tiếp tục được thể hiện qua sức bật mạnh mẽ và bền vững của nhóm Ngân hàng trong khi sự điều chỉnh của BĐS vẫn nằm trong phạm vì "lành mạnh" đủ để tạo nền giá mới nhưng không gây sập gãy xu thế tăng trung hạn. Bối cảnh giao dịch ổn định kèm thanh khoản cải thiện là điều kiện tốt giúp dòng tiền hoạt động tích cực, sôi động và hiệu quả hơn trong ngắn hạn. 

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.