Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

ÁP LỰC KIỂM ĐỊNH VŨNG HỖ TRỞ

Tuần giao dịch vừa qua đã kết thúc một cách đầy biến động và tiêu cực, đánh dấu sự chấm dứt của chuỗi tăng điểm liên tiếp kéo dài bốn tuần. Đáng chú ý mức giảm của riêng tuần này đã xóa sạch gần hết mức tăng tạo ra từ các tuần trước là một chuyển biến không thuận lợi. Hiện chỉ số VN-Index đang dừng tại 1.646,89 điểm vi phạm khá sâu ngưỡng hỗ trợ tâm lý ngắn hạn tại 1.700 điểm. Chỉ số VN30 cũng chịu áp lực tương tự với mức giảm 5,49%, về 1.867,03 điểm trong bối cảnh chuẩn bị cho đáo hạn phái sinh.

Đà giảm điểm mạnh chủ yếu xuất phát từ áp lực bán đột biến và lan rộng, đặc biệt là trong phiên cuối tuần, với một loạt cổ phiếu thuộc nhiều nhóm ngành giảm sâu. Nguyên nhân chính được cho là sự lao dốc nhanh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã liên quan đến Vingroup (VIC, VHM, VRE) sau khi kiểm định vùng đỉnh ngắn hạn tương ứng đỉnh tháng 10/2025, gây sức ép tâm lý rất lớn lên toàn thị trường. Tâm lý thị trường chung đã không còn mặn mà với các phiên kéo do nhóm trụ vì vậy nhịp bán “trả điểm” cuối tuần cũng không phải là diễn biến bất ngờ. Tuy nhiên sự đồng thuận giảm của nhóm Ngân hàng, cùng Chứng khoán, từng là những đầu tàu dẫn dắt và hiện chờ tín hiệu tạo đáy ngắn hạn đã gây áp lực điều chỉnh mạnh, một số mã có dấu hiệu phá vỡ nền tích lũy trước đó, đã kích hoạt tâm lý bán lan sang các nhóm ngành khác.

Độ rộng thị trường trong tuần hoàn toàn nghiêng về phe bán, với sắc đỏ bao phủ hầu hết các nhóm ngành, trong đó các ngành chịu ảnh hưởng tiêu cực nhất là Bất động sản, Bán lẻ, Dầu khí, Cảng biển, Chứng khoán và Ngân hàng. Thanh khoản thị trường tuy có dấu hiệu gia tăng mạnh mẽ trong các phiên giảm điểm cuối tuần, vượt mức bình quân 20 phiên, cho thấy hoạt động bán khá quyết liệt đã diễn ra trên diện rộng, nhưng tổng thanh khoản cả tuần vẫn ở mức thấp hơn so với bình quân 20 tuần, ngụ ý lực bán trong trung hạn chưa xảy ra đột biến, tầm nhìn trung hạn với xu thế vẫn ở mức tích cực. Quan điểm này cũng được hậu thuẫn khi ngưỡng hỗ trợ trung hạn tại 1.600 điểm vẫn vững vàng sau nhiều pha thử thách kể từ Tháng 8 đến nay.

Khối ngoại vẫn bán ròng trong khi phái sinh đáo hạn là các yếu tố xúc tác khiến đà giảm ngắn hạn trở nên khó lường hơn. Giá trị bán ròng của nhóm ngoại tuần qua lên tới gần 6 nghìn tỷ đồng trên sàn HOSE, tập trung bán các mã vốn hóa lớn. Trên thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai VN30F1M kết phiên ở mức 1.871,0 điểm tạo ra múc chênh lệch (Basis) dương với VN30, một diễn biến kỹ thuật có thể được diễn giải là tín hiệu kỳ vọng phục hồi ngắn hạn sau phiên giảm sâu.

Trong tuần mới, thị trường được nhận định sẽ đối diện với quán tính giảm điểm trong phiên đầu tuần. Chỉ số VN-Index đã xuyên thủng các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, và áp lực kiểm định đang dồn về ngưỡng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật quan trọng quanh khu vực 1.600 điểm đến 1.620 điểm. Vùng này được kỳ vọng sẽ phát huy tác dụng ngăn chặn đà bán tháo và là cơ sở để thị trường tìm kiếm sự cân bằng và tích lũy trở lại.

Do một số chuyển biến tiêu cực vẫn còn vì vậy quan điểm thận trọng vẫn được duy trì trong giai đoạn này. Các vị thế mua cần thêm sự quan sát và ưu tiên cho các hoạt đông quản trị rủi ro. Trong kịch bản thị trường xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật lên vùng kháng cự ngắn hạn quanh 1.690-1.700 điểm nhưng kèm thanh khoản thấp, đây sẽ là cơ hội ưu tiên để canh bán, hạ bớt tỷ trọng cổ phiếu đang nắm giữ đặc biệt là nhóm có sử dụng margin và các cổ phiếu đã vi phạm nguyên tắc cắt lỗ nhằm đưa tài khoản về trạng thái an toàn hơn. Tuy nhiên nếu VN-Index vẫn tiếp tục giảm mạnh ngay về ngưỡng hỗ trợ 1.600-1.620 điểm, nhà đầu tư cần hạn chế bán tháo tại vùng giá thấp này mà nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu tích lũy hoặc phục hồi rõ ràng hơn từ thị trường.

Cần chú ý rằng, triển vọng trung và dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá là tích cực nhờ các yếu tố vĩ mô và mục tiêu tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên trong ngắn hạn, việc điều chỉnh nhanh và sâu đang bộc lộ các rủi ro và buộc nhà đầu tư phải tập trung vào việc bảo toàn vốn, tái cơ cấu danh mục và chờ đợi thời điểm thích hợp để giải ngân trở lại tại các vùng giá hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với các cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt và duy trì triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2026.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1875. Điểm vào lệnh: 1875. Mục tiêu: 1915. Điểm cắt lỗ: < 1870
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1865. Điểm vào lệnh: 1865. Mục tiêu: 1840. Điểm cắt lỗ: > 1870

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

Chỉ báo đà lan tỏa tụt trở lại sâu dưới mức trung bình (50%) phản ánh rõ sự rút lui mạnh của dòng tiền trên diện rộng thị trường. Chiều hướng vận động của dòng tiền sẽ đi theo kích bản tiêu cực nếu dòng tiền có thể sẽ đạt trạng thái "rũ bỏ" mạnh trên diện rộng (<10%) trên hầu hết các nhóm cổ phiếu từ đó dễ dàng hơn trong việc tiết cung mạnh và tạo tiền đề cho khả năng tạo đáy sớm và hồi phục cho thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu và cung đang tiệm cận mực nhay cảm (10%) cho thấy cung và cầu không quá áp đáo. Theo đó người mua cũng chưa nhiệt tình trong khi người bán cũng bắt đầu không còn quá vội vàng để thoát vị thế ở vùng giá thấp nữa. Thông thường ở mức giá trị này, thị trường dễ có phiên hồi phục những nếu chưa có sự xác nhận tạo đáy của nhóm vốn hóa lớn thì độ tin cậy sẽ là khá thấp, rủi ro bẫy tăng giá (bulltrap) khá cao. Do đó vị thế mua mới nên quan sát và kiên nhẫn chờ tín hiệu xác nhận từ nhóm vốn hóa lớn nếu đang tìm điểm trở lại thị trường. Các vị thế bán cũng nên hành động chậm rãi và tập trung vào các nhịp hồi để cơ cấu tỷ trọng hơn là tiếp tục bán tháo một cách hoảng loạn trong các phiên tới. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt chỉ số đang suy yếu rõ rệt trong đó nhóm BĐS cũng không còn là trọng số trong gánh thị trường khi đang dịch chuyển sần về vùng Suy yếu. Nhóm Ngân hàng thậm chí phản ứng tiêu cực hơn khi lọt vào vùng Giảm mạnh càng gây áp lực hơn cho chỉ số thị trường. Khi thị trường không còn nhóm trụ thì hầu hết các nhịp hồi phục sẽ khá yếu và thiếu bền vững vì vậy các vị thế mua mới nên chú ý quan sát tới đặc điểm này để có điểm giải ngân mới tối ưu nhất.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.