Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TRẢ ĐIỂM GIÚP CHỈ SỐ BỚT MÉO MÓ

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến phiên giảm thử 02 liên tiếp, chính thức ngắt chuỗi ngày hồi phục ấn tượng của VN-Index. Chỉ số đóng cửa tại mức 1.718,98 điểm, giảm mạnh 28,19 điểm (tương đương 1,61%) so với phiên trước. Mặc dù mức mất điểm khá mạnh nhưng phiên giảm dường như không gây bất ngờ hay ảnh hưởng mạnh tới tâm lý thị trường. Bằng chứng là sự hoảng loạn không xảy ra, dấu hiệu xuyên thủng nền giá hỗ trợ ngắn hạn của số đông cũng chưa được ghi nhận. Rõ ràng thị trường đang tự cân bằng lại và hướng tới sự phản ánh chính xác hơn mặt bằng giá sau giai đoạn bị méo mó bởi đà kéo đơn lẻ của một vài nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã thuộc hệ sinh thái Vingroup. Đến phiên hôm nay nhóm này đã giảm kịch biên độ hoặc điều chỉnh sâu nhưng số lượng cổ phiếu bị lôi kéo vào đà giảm này là không áp đảo, mức chiết khẩu cũng ở mức trung bình, tiếp tục thể hiện sự phân hóa cao độ.

Sự phân hóa diễn ra gay gắt giữa các nhóm ngành. Nhóm Bất động sản là tâm điểm chịu áp lực bán mạnh nhất, chủ yếu do ảnh hưởng trực tiếp từ đà lao dốc của các mã lớn trong nhóm Vingroup như VIC và VPL giảm sàn, VHM và VRE cũng chịu mức giảm sâu. Ngược lại, một số nhóm ngành lại thể hiện sức chống chịu và thu hút được dòng tiền tốt. Nhóm Ngân hàng và Chứng khoán ghi nhận diễn biến tích cực hơn, với nhiều mã bluechip và cổ phiếu tầm trung duy trì sắc xanh hoặc điều chỉnh nhẹ, cho thấy dòng tiền vẫn luân chuyển và chưa có sự tháo chạy toàn diện.

Yếu tố kỹ thuật có thể coi là áp lực bán chủ đạo và hợp lý nhất lúc này, phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn gia tăng mạnh mẽ tại vùng đỉnh ngắn hạn. Sự điều chỉnh lần này được xem là cần thiết để hạ nhiệt chỉ số sau chuỗi tăng liên tiếp, đặc biệt khi nhiều chỉ báo kỹ thuật đã phát ra tín hiệu "Quá mua" (Overbought). Giá trị khớp lệnh trên sàn HOSE đạt gần 19.904 tỷ đồng, dù vẫn ở mức cao nhưng đã giảm đáng kể (hơn 30%) so với phiên trước, cho thấy dòng tiền có sự suy giảm rõ rệt và chuyển sang trạng thái thận trọng hơn. Tín hiệu này có thể tốt cho một phiên giảm nhưng sẽ cần phải cải thiện trở lại khi cần xác nhận đáy của nhịp chỉnh này đặc biệt là tại vùng hỗ trợ 1.700 điểm trong các phiên tới. Khối ngoại tiếp tục là điểm trừ khi duy trì bán ròng trên HoSE với giá trị gần 368 tỷ đồng, tập trung vào các mã trụ cột.

Thị trường có thể sẽ tiếp tục diễn ra quá trình rung lắc và kiểm định lại các ngưỡng hỗ trợ. Théo đó, áp lực bán có thể vẫn còn hiện hữu trong nửa đầu phiên giao dịch kế tiếp, đặc biệt nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nhất là nhóm Vingroup, chưa ổn định trở lại. Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là sự điều chỉnh chưa có tính lan tỏa tiêu cực sang tất cả các nhóm ngành khác, tạo cơ hội cho dòng tiền tìm đến các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng kinh doanh Quý IV/2025 tích cực và định giá còn hấp dẫn.

Nhà đầu tư cần duy trì sự thận trọng tuyệt đối, không nên vội vàng bắt đáy trong bối cảnh thị trường biến động mạnh. Ưu tiên theo dõi sát động thái của thị trường phái sinh khi đang tiệm cận ngày đáo hạn và sự phục hồi của các cổ phiếu trụ đặc biệt là nhóm BĐS và Ngân hàng. Chiến lược phù hợp hiện tại là kiên nhẫn quan sát để thị trường tìm được điểm cân bằng mới. Có thể xem xét gia tăng tỷ trọng đối với các cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng khi giá điều chỉnh về các vùng hỗ trợ mạnh với thanh khoản cạn kiệt, hoặc tập trung vào các mã chưa tăng nóng và có sự tích lũy ổn định chặt chẽ. Rủi ro ngắn hạn đang gia tăng, nhưng triển vọng trung và dài hạn vẫn được đánh giá tích cực nhờ nội lực của nền kinh tế, mức định giá doanh nghiệp đang trở lại mức hấp dẫn và môi trường chính sách theo hướng nới lỏng, hỗ trợ tăng trưởng nền kinh tế trong năm 2026.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1940. Điểm vào lệnh: 1940. Mục tiêu: 1955. Điểm cắt lỗ: < 1935
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1930. Điểm vào lệnh: 1930. Mục tiêu: 1920. Điểm cắt lỗ: > 1935

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

Chỉ báo đà lan tỏa tụt trở lại dưới mức trung bình (50%) phản ánh rõ sự thiếu ổn định cũng như sự phân hóa mạnh dòng tiền trên diện rộng thị trường. Ngay cả khi dòng tiền được đẩy trở lại ngưỡng tích cực nhưng tại nhóm vốn hóa vừa và nhỏ hiện tượng lan tỏa vẫn ở mức kèm cho thấy xác suất đầu tư ngắn hạn chưa tích cực, vị thế giải ngân mới vẫn chưa thực sự thuận lợi. Ở kịch bản tích cực dòng tiền chủ chốt vẫn phải phục hồi mạnh từ nhóm vốn hóa lớn sẽ là cách nhanh nhất cải thiện tâm lý giao dịch ngắn hạn. Cần quan sát kỹ diễn biến này nếu các vị thế canh mua đang tìm thời điểm tối ưu để trở lại thị trường. Trong kích bản tiêu cực, dòng tiền có thể sẽ đạt trạng thái "rũ bỏ" mạnh trên diện rộng từ đó dễ dàng hơn trong việc tiết cung mạnh và tạo tiền đề cho khả năng tạo đáy sớm hơn cho thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu đang vận động cải thiện và vượt trở lại trên mức 30%. Lần gần nhất chỉ báo này vượt mức 30% là vào giữa kể từ Tháng 8/2025 cho thấy lực mua chủ động đang chuyển biến tích cực. Vẫn cần thêm một số phiên tới để xác nhận đây là một xu thế. Hiện phân kỳ dương giữa cầu và cung vẫn đang được đảm bảo cho thấy bên mua đang nắm thế áp đặt xu thế ngắn hạn. Trong bối cảnh nhóm vốn hóa lớn tiếp tục luân phiên nâng đỡ chỉ số thì dòng tiền sẽ vẫn có khả năng tiếp tục trở lại thị trường từ đó lan tỏa, giúp các cổ phiếu tạo đáy và bước vào nhịp hồi phục ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt chỉ số đang suy yếu rõ rệt trong đó nhóm BĐS đang là trọng số duy nhất gồng gánh thị trường. Nhóm Ngân hàng hôm nay phản ứng tích cực những còn yếu dẫn tới tín hiệu xác nhận trở lại vị thế dẫn dắt thị trường chưa có độ tin cậy cao. Khi thị trường không còn nhóm trụ thì hầu hết các nhịp hồi phục sẽ khá yếu và thiếu bền vững vì vậy các vị thế mua mới nên chú ý quan sát tới đặc điểm này để có điểm giải ngân mới tối ưu nhất.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.