Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

THANH KHOẢN THẤP GIÚP NGĂN ĐÀ GIẢM XUỐNG SÂU

Phiên giao dịch ngày 11/12/2025 đã chứng kiến sự tiếp diễn của xu hướng điều chỉnh mạnh, đẩy chỉ số VN-Index rơi tiệm cận ngưỡng tâm lý quan trọng và đóng cửa tại mức 1.698,90 điểm, giảm 20,08 điểm tương ứng -1,17%. Đà giảm này đánh dấu phiên giảm thứ ba liên tiếp và thể hiện sự gia tăng đáng kể của áp lực bán trong bối cảnh thị trường thiếu vắng lực đỡ rõ ràng.

Có thể thấy đà giảm đang tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là hệ sinh thái Vingroup. Các mã cổ phiếu chủ chốt như VIC, VHM, và VPL tiếp tục “trả điểm” lại cho chỉ số khi bị bán mạnh, kéo theo sự suy yếu của toàn thị trường. Trong phiên, VIC, VPL thậm chí có thời điểm chạm mức giá sàn đã lấy đi số điểm lớn của chỉ số. Mặc dù áp lực bán có phần hạ nhiệt về cuối phiên tại một số cổ phiếu này, sự điều chỉnh sâu của nhóm trụ đã tạo ra hiệu ứng tiêu cực lên tâm lý nhà đầu tư. VPX, một cổ phiếu mới chào sàn của một công ty chứng khoán lớn, cũng giảm sâu, càng làm bối cảnh giao dịch trở nên căng thẳng.

Về mặt thanh khoản, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường duy trì ở mức thấp, với giá trị khớp lệnh trên HOSE chỉ đạt khoảng 13.662 tỷ đồng, tiếp tục cho thấy sự thận trọng cao độ của dòng tiền. Điều này phản ánh tâm lý e ngại bắt đáy khi các cổ phiếu trụ chưa kết thúc nhịp giảm thì chỉ số sẽ còn biến động mạnh và dòng tiền lớn cũng sẽ chưa sẵn sàng nhập cuộc. Dù độ rộng thị trường nghiêng hẳn về phe giảm, tuy nhiên với một thanh khoản thấp đã phần nào xoa dịu mức độ nguy hiểm của phiên giảm sâu hôm nay.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index đang dừng ngay trên các đường hỗ trợ ngắn hạn MA20 tương đương quanh ngưỡng 1.700 điểm do đó tín hiệu sập gãy hoàn toàn xu thế ngắn hạn chưa được xác nhận. Ngoài ra, sự sụt giảm đi kèm với thanh khoản thấp hơn mức trung bình 20 phiên cho thấy đà bán chưa quá quyết liệt và chưa có sự đồng thuận.

Như vậy, khả năng thị trường khả năng cao sẽ tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh trong phiên tới, có thể kiểm định lại các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật mạnh hơn ở quanh vùng 1.680 - 1.690 điểm (tương ứng với các mức hỗ trợ của các đường trung bình động và vùng nền giá gần nhất quanh 1.700 điểm).

Theo đó, thị trường đang bước vào giai đoạn rủi ro cao trong ngắn hạn do áp lực từ nhóm vốn hóa lớn và tác động gián tiếp của kỳ đáo hạn phái sinh kèm sự rút ròng của khối ngoại. Tuy nhiên, việc thanh khoản sụt giảm cho thấy sự lưỡng lự và khả năng lực bán khó có thể xuyên thủng các vùng hỗ trợ mạnh.

Nhà đầu tư cần duy trì thái độ thận trọng và phòng thủ chờ thời điểm thị trường hình thành được điểm cân bằng. Nên hạn chế hành động bắt đáy vội vã và ưu tiên quan sát diễn biến cung cầu tại các vùng hỗ trợ đã đề cập. Đối với các vị thế hiện có, cần thực hiện quản trị rủi ro chặt chẽ, chỉ duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải (dưới 50%). Việc gia tăng tỷ trọng chỉ nên được cân nhắc khi thị trường hình thành tín hiệu tạo đáy rõ ràng, đi kèm với sự cải thiện của thanh khoản và lực mua chủ động quay trở lại, đặc biệt là tại các nhóm ngành có triển vọng kinh doanh ổn định và định giá hợp lý như Công nghệ thông tin, một số cổ phiếu Tiêu dùng hay Xây dựng…

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1925. Điểm vào lệnh: 1925. Mục tiêu: 1945. Điểm cắt lỗ: < 1920
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1915. Điểm vào lệnh: 1915. Mục tiêu: 1910. Điểm cắt lỗ: > 1920

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

Chỉ báo đà lan tỏa tụt trở lại dưới mức trung bình (50%) phản ánh rõ sự thiếu ổn định cũng như sự phân hóa mạnh dòng tiền trên diện rộng thị trường. Ngay cả khi dòng tiền được đẩy trở lại ngưỡng tích cực nhưng tại nhóm vốn hóa vừa và nhỏ hiện tượng lan tỏa vẫn ở mức kèm cho thấy xác suất đầu tư ngắn hạn chưa tích cực, vị thế giải ngân mới vẫn chưa thực sự thuận lợi. Ở kịch bản tích cực dòng tiền chủ chốt vẫn phải phục hồi mạnh từ nhóm vốn hóa lớn sẽ là cách nhanh nhất cải thiện tâm lý giao dịch ngắn hạn. Cần quan sát kỹ diễn biến này nếu các vị thế canh mua đang tìm thời điểm tối ưu để trở lại thị trường. Trong kích bản tiêu cực, dòng tiền có thể sẽ đạt trạng thái "rũ bỏ" mạnh trên diện rộng từ đó dễ dàng hơn trong việc tiết cung mạnh và tạo tiền đề cho khả năng tạo đáy sớm hơn cho thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu đang vận động cải thiện và vượt trở lại trên mức 30%. Lần gần nhất chỉ báo này vượt mức 30% là vào giữa kể từ Tháng 8/2025 cho thấy lực mua chủ động đang chuyển biến tích cực. Vẫn cần thêm một số phiên tới để xác nhận đây là một xu thế. Hiện phân kỳ dương giữa cầu và cung vẫn đang được đảm bảo cho thấy bên mua đang nắm thế áp đặt xu thế ngắn hạn. Trong bối cảnh nhóm vốn hóa lớn tiếp tục luân phiên nâng đỡ chỉ số thì dòng tiền sẽ vẫn có khả năng tiếp tục trở lại thị trường từ đó lan tỏa, giúp các cổ phiếu tạo đáy và bước vào nhịp hồi phục ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt chỉ số đang suy yếu rõ rệt trong đó nhóm BĐS đang là trọng số duy nhất gồng gánh thị trường. Nhóm Ngân hàng hôm nay phản ứng tích cực những còn yếu dẫn tới tín hiệu xác nhận trở lại vị thế dẫn dắt thị trường chưa có độ tin cậy cao. Khi thị trường không còn nhóm trụ thì hầu hết các nhịp hồi phục sẽ khá yếu và thiếu bền vững vì vậy các vị thế mua mới nên chú ý quan sát tới đặc điểm này để có điểm giải ngân mới tối ưu nhất.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.