Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

RUNG GIẬT MẠNH NHƯNG KHÔNG BẤT NGỜ

Phiên giao dịch ngày 09/12/2025 đã đánh dấu một nhịp điều chỉnh cần thiết của thị trường, chấm dứt chuỗi tăng điểm ấn tượng kéo dài trước đó. Cụ thể, VN-Index đóng cửa tại 1.747,17 điểm, giảm 6,57 điểm (tương ứng -0,37%), và VN30 cũng giảm 10,80 điểm (-0,54%) về 1.973,02 điểm, cho thấy áp lực bán tập trung chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn. Sự điều chỉnh này diễn ra khi chỉ số tiệm cận vùng kháng cự tâm lý mạnh quanh 1.750 - 1.780 điểm, một diễn biến đã được thị trường chú ý đặc biệt là khi sự kiện đáo hạn phái sinh đang gần kề.

Thị trường đã mở cửa với sự hưng phấn ban đầu, đặc biệt là nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu họ Vingroup, tiêu biểu là VIC đã có lúc chạm mức giá trần, giúp VN-Index có lúc vượt ngưỡng 1.770 điểm. VIC cũng là cổ phiếu duy nhất thuộc nhóm này tăng giá trong phiên càng làm tâm lý chờ điều chỉnh được cổ vũ. Đà tăng do đó không duy trì được lâu, áp lực chốt lời gia tăng mạnh mẽ trên diện rộng, khiến chỉ số nhanh chóng quay đầu giảm điểm và duy trì sắc đỏ xuyên suốt phiên chiều, ngay cả các nỗ lực kéo cuối phiên cũng chưa thể đổi màu chỉ số.

Điểm đáng chú ý nhất là sự phân hóa cực mạnh đã xảy ra. Trong khi VIC đóng vai trò trụ đỡ chính, phần lớn thị trường, từ Ngân hàng, Bất động sản cho tới Dầu khí và Điện, đều chịu áp lực bán quyết liệt. Nhóm Ngân hàng chìm sâu trong sắc đỏ với nhiều mã giảm mạnh từ 2% đến gần 5% (như LPB, HDB, VPB), trong khi nhóm vốn hóa trung bình (VNMID) cũng ghi nhận mức giảm đáng kể. Điều này cho thấy tâm lý ức chế từ việc chỉ số tăng nhờ trụ đỡ đã bùng phát thành đợt bán trên diện rộng để hiện thực hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, đà giảm này chưa đủ mạnh để gây sập gẫy nền giá ngắn hạn nên hành động bán quyết liệt có thể rất dễ dính các bẫy giảm giá (beartrap) kiểu như phiên hôm nay.

Thanh khoản toàn thị trường lại chuyển biến tăng, dù trong phiên giảm nhưng đã ghi nhận sự chủ động của các hoạt động mua canh giá thấp giúp tổng giá trị giao dịch đạt mức cao đột biến, khoảng 31,5 ngàn tỷ đồng trên HOSE (bao gồm thỏa thuận gần 3.8 ngàn tỷ đồng), đánh dấu mức thanh khoản cao nhất trong khoảng 01 tháng trở lại đây. Hoạt động mua canh chiết khấu này cũng giúp VN-Index thu hẹp đáng kể đà giảm về cuối phiên. Mặc dù sóng gió phía trên ngưỡng hỗ trợ 1.700 điểm vẫn còn nhưng với thanh khoản tiếp tục hồi phục dần thì xác suất đầu tư của các vị thế giao dich ngắn hạn sẽ sớm cải thiện.

Nhìn chung quan điểm về một giai đoạn tích lũy ngắn hạn sau phiên điều chỉnh này vẫn đang được bảo lưu do phù hợp với một nhịp nghỉ sau chuỗi tăng nóng. Thanh khoản tăng mạnh cho thấy thị trường đang có sự luân chuyển và hấp thụ lại nguồn cung chốt lời. Theo đó, vùng hỗ trợ gần quan trọng được xác định quanh mốc 1.700 - 1.720 điểm. Nhiều khả năng trong phiên tới, VN-Index sẽ tiếp tục có những nhịp giằng co và rung lắc mạnh phía trên biên độ này để kiểm tra lại lực cầu bắt đáy và áp lực cung tiềm năng còn tồn đọng.

Rõ ràng chỉ số đang vào vùng nhạy cảm, dễ bị tác động bởi các yếu tố bất lợi, đặc biệt là giai đoạn có đáo hạn phái sinh kèm hành động bán ròng không ngừng của khối ngoại và xu hướng nhích tăng của mặt bằng lãi suất cuối năm.

Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, nên ưu tiên thực hiện quản trị rủi ro cho danh mục. Tiếp tục hạ tỷ trọng từng phần đối với các vị thế đã đạt kỳ vọng khi chỉ số tiếp cận lại vùng kháng cự 1.755 - 1.775 điểm. Tuyệt đối không tham gia bắt đáy đối với những cổ phiếu đã giảm mạnh mà không có cơ sở căn bản vững chắc.

Trong trung và dài hạn, chiến lược tận dụng nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu cơ bản tốt, có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, đã điều chỉnh về các vùng hỗ trợ mạnh và có dấu hiệu dòng tiền bắt đáy quay trở lại có thể được cân nhắc. Theo đó, hành động tập trung vào chất lượng danh mục sẽ được ưu tiên thay vì biến động ngắn hạn của chỉ số chung.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1975. Điểm vào lệnh: 1975. Mục tiêu: 1995. Điểm cắt lỗ: < 1971
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1968. Điểm vào lệnh: 1968. Mục tiêu: 1950. Điểm cắt lỗ: > 1971

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Trong hơn một tuần trở lại đây dòng tiền có dầu hiệu hồi phục và lan tỏa nhưng chậm và chưa ổn định điều này có thể khơi thông dần tâm lý thận trọng và gián tiếp cải thiện xác suất đầu tư ngắn hạn. Tuy nhiên với các vị thế giải ngân mới ở thời điểm thị trường đã có nhiều phiên tăng liên tiếp thì sẽ cần phải kiên nhẫn chờ các nhịp điều chỉnh và tránh hành động mua đuổi, ưu tiên các cổ phiếu đang có nền giá tích lũy chặt chẽ và xuất hiện tín hiệu bật tăng kèm bùng nổ của thanh khoản. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu đang vận động cải thiện và vượt trở lại trên mức 30%. Lần gần nhất chỉ báo này vượt mức 30% là vào giữa kể từ Tháng 8/2025 cho thấy lực mua chủ động đang chuyển biến tích cực. Vẫn cần thêm một số phiên tới để xác nhận đây là một xu thế. Hiện phân kỳ dương giữa cầu và cung vẫn đang được đảm bảo cho thấy bên mua đang nắm thế áp đặt xu thế ngắn hạn. Trong bối cảnh nhóm vốn hóa lớn tiếp tục luân phiên nâng đỡ chỉ số thì dòng tiền sẽ vẫn có khả năng tiếp tục trở lại thị trường từ đó lan tỏa, giúp các cổ phiếu tạo đáy và bước vào nhịp hồi phục ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Hiện tượng luân chuyển trụ giữa nhóm vốn hóa lớn (BĐS và Ngân hàng) được kỳ vọng duy trì được trạng thái và xu hướng hồi phục ngắn hạn cho thị trường. Diễn biến này cần tiếp tục được thể hiện qua sức bật mạnh mẽ và bền vững của nhóm Ngân hàng trong khi sự điều chỉnh của BĐS vẫn nằm trong phạm vì "lành mạnh" đủ để tạo nền giá mới nhưng không gây sập gãy xu thế tăng trung hạn. Bối cảnh giao dịch ổn định kèm thanh khoản cải thiện là điều kiện tốt giúp dòng tiền hoạt động tích cực, sôi động và hiệu quả hơn trong ngắn hạn. 

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.