Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

ĐÀ HỒI PHỤC CẦN THÊM GIA TỐC

Vnindex bộc lộ đà tăng yếu dần trong các phiên gần đây. Ngoài trừ tác động ngoại cảnh từ là sự kiện đáo hạn phái sinh đang gây nhiễu tới các giao dịch ngắn hạn của thị trường cơ sở thì xu thế chính của các chỉ số như Vnindex và VN30 cũng đều chưa xác nhận đã sẵn sàng cho một nhịp tăng mới. Các yếu tố kỹ thuật vẫn được cho là động lực hỗ trợ đà tăng gần đây của thị trường trong đó tâm điểm đảo chiều "pivot point" tập trung tại vùng 1235-1240 điểm. Khoảng cách từ vị trí hiện tại của Vnindex đối với vùng kháng cự này là không nhiều do đó dư địa tăng ngắn hạn còn lại là khá mỏng. Trong khi đà tăng yếu dần và đối diện kháng cự mạnh, thị trường rất cần các động lực mới để tạo gia tốc mới đồng thời tránh rủi ro buộc phải điều chỉnh giảm trở lại để lấy đà. Khái niệm "bùng nổ theo đà" được kỳ vọng xuất hiện vào ngày thứ 04 đến thứ 07 kể từ nỗ lực bật tăng từ đáy thấp nhất của nhịp giảm vẫn chưa được ghi nhận. Nếu dựa vào nội lực thị trường tạo bởi sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thì bức tranh thị trường vẫn khá ảm đạm khi các dòng cổ phiếu như Ngân hàng, BĐS hay các nhóm tạo thanh khoản như Chứng khoán, Thép đều ở thể trạng yếu chưa sẵn sàng vào nhịp tăng mới. Số liệu CPI Tháng 7 của Mỹ có lẽ là ẩn số quan trọng nhất trong tuần này dưới góc độ sự kiện và thông tin có ảnh hưởng lớn tới thị trường. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào Tháng 9 có thể sẽ mạnh hơn nữa nếu như cập nhật CPI tiếp tục theo hướng tích cực, tạo điều kiện cho đồng USD hạ nhiệt, DXY giảm và kích thích đà hồi phục cho các đồng tiền sau chuỗi mất giá mạnh so với USD trong đó có VND. Yếu tố tỷ giá hạ nhiệt cũng đem lại khoảng không gian rộng rãi hơn cho các chính sách tiền tệ nới lỏng trong khi lạm phát, chi phí đầu vào của doanh nghiệp giảm có thể hỗ trợ sự hồi phục của thị trường lao động và cải thiện tỷ lệ thất nghiệp. Rõ ràng các kỳ vọng không hoàn toàn có thể được phản ánh ngay đặc biệt là với thị trường chứng khoán vốn luôn đi trước các diễn biến thực của nền kinh tế từ 03 đến 06 tháng. Trong bối cảnh đan xen nhiều biến động và ẩn số, thị trường chứng khoán trong ngắn hạn sẽ còn những chuyển động khó lường và các giao dịch ngắn hạn cần kiên nhẫn hơn trước các động thái hồi phục kỹ thuật có độ tin cậy thấp như hiện tại. Quản trị rủi ro, tránh gia tăng thêm áp lực cho vị thế ngắn hạn là ưu tiên cao nhất lúc này.

Hành động: Chưa mua mới. Vị thế lướt sóng ngắn hạn chỉ nên duy trì tỷ lệ cổ phiếu dưới 20% tổng tài sản. Ưu tiên tái cơ cấu danh mục và nâng cao quản trị rủi ro.

• Phái sinh có chiến lược: Quan sát không mở vị thế mới do biên lợi nhuận mỏng và đang trong giai đoạn đáo hạn.

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1275. Điểm vào lệnh: 1275. Mục tiêu: 1280. Điểm cắt lỗ: < 1273
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1265. Điểm vào lệnh: 1265. Mục tiêu: 1260. Điểm cắt lỗ: > 1267

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Diễn biến ngắn hạn của dòng tiền cho thấy đà giảm của thị trường vẫn đang tiếp diễn và chưa có điểm giải ngân mới an toàn trong ngắn hạn. Cụ thể, nhóm vốn hóa lớn dù có nỗ lực những không tạo được sự đồng thuận trên các dòng cổ phiếu còn lại đặc biệt là nhóm vốn hóa vừa do đó cơ hội bứt phá tạo đột biến xu thế vẫn gặp nhiều khó khăn.

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Vẫn là trạng thái phân kỳ chưa rõ ràng xu thế giữa cầu & cung. Trạng thái này khó đem lại sức bật cho thị trường mà nếu có cũng không bền vững và có độ tin cậy cao khi dựa chủ yếu vào sự tiết cung của bên bán. Mặc dù vậy trạng thái cầu & cung đang tiệm cận vùng "cạn kiệt" (<10%) hàm ý khả năng sẽ có nhiều rung giật mạnh ở vùng hiện tại trước khi phát tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Bức tranh đang ở mức kém khi số lượng lớn các nhóm ngành cổ phiếu đang vận động tập trung tại vùng Suy yếu và Giảm mạnh. Vùng Hồi phục vẫn có sự hiện diện của nhóm trọng số lớn là Ngân hàng tuy nhiên những cổ phiếu tích cực của ngành đều có vốn hóa nhỏ, không có tính đại diện và dẫn dắt. Với sự luân chuyển hiện tại của dòng tiền, các giao dịch ngắn hạn sẽ khó có xác suất đầu tư thành công cao vì vậy các vị thế mua mới cần ưu tiên yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và chiến lược nắm giữ trung và dài hạn để chọn lựa cổ phiếu ở thời điểm này.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.