Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

NỖ LỰC HỒI THÀNH CÔNG NHƯNG THIẾU VẮNG CẦU CHỦ ĐỘNG

Sau phiên giao dịch ngày 20/11/2025, thị trường thể hiện khá rõ nét sự phân hóa và trạng thái thận trọng kéo dài. Chỉ số VN-Index kết thúc phiên tại mức 1.656 điểm, với mức tăng nhẹ 0,42% so với phiên trước, tuy nhiên, thanh khoản lại ghi nhận giảm sâu, gần 20%, điều này phản ánh dòng tiền vẫn còn yếu ớt và chưa thực sự quay trở lại một cách mạnh mẽ sau giai đoạn thăng trầm gần đây. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư lớn và tổ chức chỉ mới có những hành động mua ròng hạn chế, chủ yếu tập trung vào các mã blue-chip như VIC, VCB hay BID, nhưng sự gia tăng điểm số chưa thực sự đi cùng với dòng tiền lớn và bền vững.

Dưới góc độ kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn vẫn giữ trạng thái tích lũy, nhưng mức hỗ trợ quan trọng quanh vùng 1.645 điểm đang đặt ra một rào cản lớn. Nếu vùng này bị phá vỡ, khả năng chỉ số sẽ xuống sâu hơn, về vùng 1.620 và rất mạnh tại 1.600 điểm. Trong khi đó ngưỡng kháng cự mạnh vẫn nằm tại 1.690-1.700 điểm, nơi đã nhiều lần thử thách nhưng chưa thể vượt qua rõ ràng để xác nhận tín hiệu tăng bền vững. Các chỉ báo kỹ thuật như RSI hay MACD vẫn trong vùng trung tính, nhưng đang có dấu hiệu suy yếu, báo hiệu khả năng thị trường sẽ còn tiếp tục phân hóa và rung lắc mạnh trong các phiên tới. Biểu đồ nến gần đây cho thấy các phiên tăng giảm đan xen với thanh khoản thấp, cảnh báo tình hình hiện tại dễ bị các cú "đánh úp" hoặc pull-back khi lực bán xuất hiện đột ngột.

Về mặt dòng tiền, hoạt động của khối ngoại khá thận trọng, họ quay lại mua ròng không nhiều và chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu lớn, trong khi tỷ lệ sở hữu vẫn còn thấp. Trong bối cảnh này, câu chuyện về dòng tiền thông minh còn dè chừng, rõ ràng thị trường chưa có nền tảng đủ vững để bước vào các nhịp tăng trưởng mạnh, và khả năng cao là các phiên tới sẽ còn cảnh báo giằng co và phân hóa rõ nét hơn nữa.

Trong khuôn khổ chiến lược, nhà phân đầu từ được khuyên duy trì tỷ lệ tiền mặt ở mức cao, tối thiểu trên 50%, và chỉ nên duy trì phần cổ phiếu nhỏ tập trung chủ yếu vào các nhóm ngành có khả năng duy trì hoặc hồi phục như ngân hàng, bất động sản, cần kiên nhẫn chờ đợi các tín hiệu rõ hơn từ dòng tiền lớn. Các vị thế mua đuổi không còn phù hợp trong bối cảnh này, và thay vào đó, nhà đầu tư nên đợi chờ các tín hiệu xác nhận tại vùng hỗ trợ quan trọng, đặc biệt là quanh 1.645 điểm, để xem xét giải ngân mới phù hợp hơn, đồng thời hạn chế tối đa rủi ro trong các giai đoạn thị trường còn nhiều biến động. Ở kịch bản tích cực, một nhịp kéo về 1.700 điểm có thể tạo ra dư địa hồi phục khá cho một số nhóm cổ phiếu đang giữ và củng cố chặt chẽ được nền giá ngắn hạn, đa phần là nhóm Midcap có KQKD tích cực (BĐS khu CN, Hóa chất, Cảng biển...)

Tóm lại, trạng thái thị trường ngày 20/11/2025 phản ánh rõ ràng sự phân hóa, dòng tiền còn yếu ớt và chưa đủ để tạo ra một xu hướng rõ ràng. Nhà đầu tư cần thận trọng, hạn chế giao dịch tự phát và chuẩn bị tâm thế sẵn sàng cho các pha biến động mạnh, nâng cao quản trị rủi ro trong các phiên tới. Phân tích kỹ thuật cho thấy còn nhiều thử thách phía trước, và điểm mấu chốt vẫn nằm ở khả năng giữ vững vùng hỗ trợ then chốt để tránh rơi vào các kịch bản giảm sâu hơn.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1890. Điểm vào lệnh: 1890. Mục tiêu: 1900. Điểm cắt lỗ: < 1887
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1885. Điểm vào lệnh: 1885. Mục tiêu: 1875. Điểm cắt lỗ: > 1887

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Dòng tiền vẫn chuyển động theo hướng cải thiện dần tuy nhiên chưa đủ mạnh và bền vững để tạo thành xu thế. Các diễn biến này cần được duy trì và củng cố tạo sự đồng thuận và lan tỏa rộng từ đó tạo điều kiện để hình thành điểm bùng nổ theo đà trên toàn thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu và cung đang vận động ở vùng thấp cho thấy bên mua và bán đều đang thận trọng trong các giao dịch ngắn hạn. Đã có một vài phiên liên tiếp lực cầu vượt trở lại đường cung nhưng xu thế này cần thêm thời gian để xác nhận trở thành xu thế đặc biệt là tín hiệu đồng thuận hồi phục của dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Nhóm vốn hóa lớn cuối cùng cũng không tránh khỏi đà bán chung của thị trường, chỉ số chịu áp lực giảm là khó tránh khỏi. Hiện cả 02 nhóm trụ là Ngân hàng và BĐS đều rơi vào vùng Giảm mạnh và Suy yếu, khả năng phục hồi của chỉ số cũng trở nên khó khăn hơn. Diễn biến này sẽ quyết định lớn tới khả năng tiếp tục giảm hoặc cơ hội sớm tạo đáy của chỉ số thị trường. Một số nhóm ngành đặc biệt là tại Midcap lại cho thấy sự phân kỳ tích cực đáng chú ý so với đà giảm chung (Bán lẻ, Viễn thông, Công nghệ, Thực phẩm, Dầu khí, Dịch vụ CN, Hóa chất...) có thể đây sẽ là một số trọng điểm sôi động của dòng tiền. 

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.