Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

CHƯA NÊN KỲ VỌNG QUÁ NHIỀU

Thị trường trong phiên giao dịch ngày 27/11/2025 tiếp tục cho thấy những rung lắc ở vùng cao, phản ánh xu hướng tích cực nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro chốt lời. Chỉ số VN-Index đóng cửa tại mức 1.684,32 điểm, ghi nhận mức tăng nhẹ, xác nhận nỗ lực duy trì đà phục hồi và củng cố nền tảng tại vùng giá cao mới thiết lập.

Thanh khoản có xu hướng giảm nhẹ so với phiên trước, dòng tiền đang có sự thận trọng và chọn lọc khi chỉ số neo ở đỉnh cao. Sự suy giảm này được có thể do nhà đầu tư đang chờ đợi thêm thông tin vĩ mô hỗ trợ cũng như động thái dẫn dắt của dòng tiền nội trước kỳ nghỉ lễ Tạ ơn khi mà nhóm nhà đầu tư nước ngoại có 02 ngày nghỉ trọn vẹn vào thứ 5 và 6 tuần này.

Với việc đóng cửa tại 1.684,32 điểm, VN-Index đang trong đà tiến lên hướng tới vùng kháng cự kỹ thuật tiếp theo đang được thiết lập quanh mức 1.700 điểm. Đây là ngưỡng tâm lý mạnh, nơi các công cụ phân tích kỹ thuật và định lượng đều cho thấy sẽ có một lượng lớn nhà đầu tư có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận ngắn hạn sau chuỗi tăng điểm. Rõ ràng một cú kiểm định nguồn cung tiềm năng cũng là phù hợp và cần thiết để phá vỡ trạng thái thận trọng hiện tại.

Phiên giao dịch hôm nay hình thành nến thân nhỏ, với bóng nến trên dài cho thấy áp lực bán đã xuất hiện mỗi khi chỉ số tiến lên. Điều này củng cố nhận định về sự cân bằng tạm thời nhưng thiên về phòng thủ của thị trường. Khối ngoại thể hiện sự trung lập khi mua bán cân bằng, nhưng vẫn tập trung vào các cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm Ngân hàng và các mã dẫn dắt thị trường, cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn của thị trường Việt Nam vẫn được duy trì.

Nhóm Ngân hàng đang hoạt động tích cực dần và dù chưa cho thấy sự bùng nổ đáng tin cậy nhưng cũng đủ để điều tiết và hỗ trợ chỉ số. Sự kỳ vọng vào kết quả kinh doanh Quý 4 ấn tượng, đi kèm với khả năng kiểm soát nợ xấu và triển vọng mở rộng room tín dụng năm tới, đã giúp nhóm này duy trì được sức hút, giá cũng có dấu hiệu chững lại ở vùng hiện tại.

Nhóm Bất động sản tiếp tục có sự phân hóa mạnh mẽ. Dòng tiền thông minh tìm đến các doanh nghiệp có khả năng xoay sở vốn tốt, minh bạch về pháp lý và chuẩn bị triển khai các dự án quy mô lớn trong năm 2026. Ngược lại, nhóm cổ phiếu Bất động sản có tỷ lệ đòn bẩy cao hoặc vướng mắc về trái phiếu có dấu hiệu bị chốt lời và điều chỉnh mạnh hơn so với thị trường chung.

Nhóm Hàng hóa/Xuất khẩu (như Thép, Dệt may, Thủy sản) có sự cải thiện nhẹ về dòng tiền, phản ánh kỳ vọng vào sự phục hồi của kinh tế toàn cầu và việc ký kết các đơn hàng lớn cuối năm.

Với bối cảnh giao dịch hiện tại, thị trường được dự báo còn tiếp tục phải tích lũy chặt chẽ quanh vùng 1.670 - 1.700 điểm. Việc chinh phục thành công ngưỡng 1.700 điểm phải cần những xúc tác thông tin vĩ mô đủ lớn và mạnh mẽ (như động thái của FED, thông tin lạm phát tích cực, hoặc chính sách tiền tệ hỗ trợ từ Ngân hàng Nhà nước). Áp lực chốt lời gia tăng khi chỉ số đã ở vùng cao, cộng thêm việc thanh khoản chưa thực sự bùng nổ để xác nhận xu hướng tăng vững chắc sẽ là những rủi ro tiềm ẩn cần được chú ý.

Theo đó, tỷ trọng nằm giữ cổ phiếu hiện tại nên ở mức trung bình (khoảng 50%) để tối ưu hóa trạng thái danh mục mà vẫn giữ được nguồn lực tài chính phòng vệ ở mức an toàn. Với một số cổ phiếu đã đạt mục tiêu lợi nhuận và có dấu hiệu suy yếu về động lượng kỹ thuật thì nên được chủ động chốt lời từng phần. Ở chiều ngược lại, việc mua mới nên được thực hiện có chọn lọc, ưu tiên nhóm ngành có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng cho năm 2026 và đang có nền tích lũy vững chắc (nhóm Đầu tư công, Công nghệ, Hóa chất, Cao su và các mã Ngân hàng, Chứng khoán có câu chuyện riêng).

Tóm lại, thị trường đang ở giai đoạn "tìm kiếm động lực mới để bứt phá". Sự kỷ luật trong việc quản lý rủi ro và tuân thủ các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự là yếu tố then chốt lúc này.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1925. Điểm vào lệnh: 1925. Mục tiêu: 1940. Điểm cắt lỗ: < 1923
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1920. Điểm vào lệnh: 1920. Mục tiêu: 1910. Điểm cắt lỗ: > 1923

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Dòng tiền thiếu ổn định khi tụt giảm nhanh tại nhóm vốn hóa lớn khiến chỉ số thị trường khó tránh khỏi áp lực kéo giảm. Các nỗ lực hồi phục gần đây của dòng tiền rõ ràng còn yếu (dưới mức 50%) nên diễn biến này cần được duy trì và củng cố cho tới khi tạo được sự đồng thuận và lan tỏa rộng từ đó mới có điều kiện để hình thành điểm bùng nổ theo đà trên toàn thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu và cung đang vận động ở vùng thấp cho thấy bên mua và bán đều đang thận trọng trong các giao dịch ngắn hạn. Đã có một vài phiên liên tiếp lực cầu vượt trở lại đường cung nhưng xu thế này cần thêm thời gian để xác nhận trở thành xu thế đặc biệt là tín hiệu đồng thuận hồi phục của dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Vẫn là trạng thái phân hóa mạnh trong các nhóm cổ phiếu do dòng tiền luân chuyển kém thiếu sự lan tỏa và đồng thuận. Ngay trong nhóm vốn hóa lớn, nhóm trụ BĐS với đại diện là VIC, VHM, VRE vẫn đang trong chuỗi dẫn dắt thị trường nhờ đó chỉ số cũng được hỗ trợ. Tuy nhiên các nhóm khác như Bank, Chứng khoán... thường hút thanh khoản và hỗ trợ tâm lý thị trường lại chưa cho thấy những tín hiệu khởi sắc. Khi nào tình trạng này chưa được cải thiện theo hướng lan tỏa và mở rộng tạo sự đồng thuận trên diện rộng thị trường thì cơ hội cho một bứt phá mới cho thị trường vẫn khá mở nhạt. Vị thế giao dịch ngắn hạn nên kiểm soát và hạn chế giao dịch với tỷ trọng lớn trong bối cảnh hiện tại. 

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.