Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TRÁNH VOI CHẲNG XẤU MẶT NÀO

Những biến động ngắn hạn vẫn đang trong chiều hướng gia tăng dù phiên thứ 6 đã giúp Vnindex gỡ gạt được đôi chút điểm số. Đây là tuần thứ 04 liên tiếp Vnindex đóng cửa trong trạng thái giảm điểm và đáng chú ý là trạng thái dò đáy mới vẫn đang diễn ra. Ngưỡng hỗ trợ 1200-1220 điểm bước đầu thể hiện được khả năng ngăn cản đà giảm hiện tại của Vnindex tuy nhiên với tình trạng hụt cầu ngắn hạn việc hành động tiết cung sẽ khó có thể duy trì cân bằng bền vững cho thị trường. Tình trạng chiết khấu giá đang trở nên phổ biến hơn khi nhóm cổ phiều thuộc vùng lõi của thị trường gồm những doanh nghiệp có cơ bản vững vàng và tiềm năng tăng trưởng ổn định thể hiện ngay cả trên BCTC Quý 2 cũng đang bị kéo vào đà bán ra của thị trường. Hiện tượng này có thể sớm chấm dứt nếu như ngưỡng 1200-1220 điểm được xác nhận là đáy của nhịp giảm hiện tại tuy nhiên hầu như chưa có bất kỳ cơ sở và lập luận nào đủ mạnh để có thể kết luận như vậy. Trong khi xu thế vận động chưa được tốt thì yếu tố liên thị trường đang là mối nguy cơ khiến tâm lý thận trọng có thể dâng cao hơn và kích hoạt mạnh hơn đà bán ngắn hạn để bảo toàn tài sản và nâng cao hơn mức độ quản trị rủi ro. Theo đó, thị trường quốc tế đang đồng thuận chuyển biến xấu đi khá nhanh trong tuần qua trước lo ngại hành động cắt giảm lãi suất trong Tháng 9 tới có thể đã quá chậm so với những dấu hiệu tiêu cực tiềm ẩn rủi ro xảy ra suy thoái. Thay vì dữ liệu về lạm phát là tâm điểm thì sắp tới xu thế thất nghiệp trong lĩnh vực lao động sẽ trở thành vấn đề quan tâm nhất trước khi phản ánh vào KQKD của doanh nghiệp. Thực trạng đòn bảy tài chính margin hiện tại trên thị trường được đánh giá không bị căng cứng tuy nhiên cần chú ý đến lượng margin được tập trung giải ngân vào nhóm cổ phiếu lõi (có nội tại cơ bản tốt) và giá tăng mạnh mẽ trong thời gian qua là rất lớn tính trên tổng lượng margin cấp cho toàn thị trường. Do đó, rủi ro kích hoạt đà bán có thể sẽ nằm ở nhóm này nếu như xu thế thị trường chung không sớm cân bằng và tạo đáy. Theo đó, dòng tiền tiếp tục rút lui thông qua giảm tỷ trọng margin hoặc áp lực tự hiện tượng bán giải chấp chéo là những rủi ro khiến đà giảm hiện tại trở nên dai dẳng và phức tạp hơn. Rõ ràng vị thế mua ngắn hạn đang có cơ sở để chậm rãi "rình mồi" khi cơ hội tốt nhất chưa được xác nhận. Lượng cổ phiếu "bắt đáy" trong 02 phiên cuối tuần qua là khá lớn cũng sẽ là bài thuốc thử quan trọng về năng lực hấp thụ của bên mua trong bối cảnh giao dịch chưa có nhiều điểm sáng. Ưu tiên quan trị rủi ro cho danh mục tiếp tục được khẳng định là hành động đúng đắn trong ngắn hạn, tỷ trọng tiền mặt cần được nâng lên mức tối đa.   

Hành động: Chưa mua mới. Vị thế ngắn hạn hạ tỷ trọng cổ phiếu xuống dưới 20% tổng tài sản. Ưu tiên tái cơ cấu danh mục và nâng cao quản trị rủi ro. Cổ phiếu yếu kém, vi phạm mức cắt lỗ được ưu tiên hạ tỷ trọng trong các nhịp hồi phục kỹ thuật.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout.

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1280. Điểm vào lệnh: 1280. Mục tiêu: 1290. Điểm cắt lỗ: < 1275
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1270. Điểm vào lệnh: 1270. Mục tiêu: 1255. Điểm cắt lỗ: > 1275

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Dòng tiền không còn lan tỏa và tác động tiêu cực trên diện rộng thị trường. Nhóm vốn hóa lớn đóng góp áp lực chính đối với đà giảm của chỉ số thị trường trong khi số lượng cổ phiếu bị giảm giá mạnh nhất lại là nhóm vốn hóa vừa. Diễn biến này cho thấy đà giảm của thị trường đang tiếp diễn và chưa có điểm giải ngân mới an toàn trong ngắn hạn. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Vẫn là phân kỳ âm giữa cầu & cung. Trạng thái này khó đem lại sức bật cho thị trường mà nếu có cũng không bền vững và có độ tin cậy cao khi dựa chủ yếu vào sự tiết cung của bên bán. Mặc dù vậy trạng thái cầu & cung đang tiệm cận vùng "cạn kiệt" (<10%) hàm ý khả năng sẽ có nhiều rung giật mạnh ở vùng hiện tại trước khi phát tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Bức tranh đang ở mức kém khi số lượng lớn các nhóm ngành cổ phiếu đang vận động tập trung tại vùng Suy yếu và Giảm mạnh. Vùng Hồi phục vẫn có sự hiện diện của nhóm trọng số lớn là Ngân hàng vì vậy bức tranh dù ảm đạm nhưng không quá xấu. Với sự luân chuyển hiện tại của dòng tiền, các giao dịch ngắn hạn sẽ khó có xác suất đầu tư thành công cao vì vậy các vị thế mua mới cần ưu tiên yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và chiến lược nắm giữ trung và dài hạn để chọn lựa cổ phiếu ở thời điểm này.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.