Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TOÀN THỊ TRƯỜNG RỰC LỬA

Đà bán không những không chậm lại mà trở nên dữ dội hơn khi các yếu tố liên thị trường xấu đi nhanh hơn dự tính. Phản ứng bán ra đang duy trì bất chấp lượng cung lớn đã liên tục được đẩy ra thị trường trong nhiều tuần qua. Lập luận cho rằng áp lực giải chấp đang làm gia tăng lượng cung ngắn hạn là có cơ sở khi số lượng cổ phiếu có cơ bản và được cấp tỷ lệ margin ở mức cao có dấu hiệu bị bán rất mạnh trong phiên hôm nay, đặc biệt là nhóm có độ nhạy cao với thị trường thì lực bán càng lớn, hiện tượng dư bán sàn là không hiếm. Nhóm cổ phiếu dẫn dắt gần đây như Ngân hàng cũng không tránh khỏi vòng xoáy bán ra dẫn tới hiện tượng cộng hưởng mạnh hơn cho đà giảm của thị trường. Sau chuyển biến xấu và nhanh của bối cảnh giao dịch, Vnindex đã nhanh chóng bị đánh úp và xuyên thủng vùng hỗ trợ mạnh tại 1200 điểm khá dễ dàng, đẩy rủi ro tiếp tục kéo dài nhịp điều chỉnh. Đến thời điểm này, nhiều yếu tố tương đồng đang cho thấy đà giảm của Vnindex có độ mạnh và quán tính khá giống như nhịp giảm trong Tháng 9/2023. Theo đó, Vnindex vẫn đang vận động trong kênh tăng trung hạn và sau khi thất bại ở vùng cản 1300 điểm trong liên tiếp Tháng 6 & 7 vừa qua thì hiện tại xuất hiện nhịp giảm đang hướng trở lại đường kênh dưới tương đương khu vực 1140-1150 điểm. Kịch bản này phù hợp với đà bán hiện tại cũng như hiện tượng giải chấp nếu tiếp tục kéo dài tại nhóm cổ phiếu lõi (có nội tại cơ bản tốt và được cấp tỷ lệ đòn bảy margin cao). Trong quá trình tìm đáy chắc chắn sẽ có các nhịp bật hồi kỹ thuật trước khi có thể xác định chính xác vùng cần bằng và đảo chiều xu thế. Do đó, các vị thế mua bắt đáy sớm nên thận trọng với những bẫy tăng giá (bulltrap) cho tới khi thị trường có điểm cân bằng ngắn hạn được thiết lập bằng chuỗi các phiên giằng co và biên độ thu hẹp dần. Các danh mục đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao nhưng chưa kịp có các hành động phòng thủ để bảo vệ tài sản cần tận dụng tối đa các phiên hồi phục kỹ thuật trên nền thanh khoản thấp để tái cấu trúc và giảm bớt áp lực rủi ro cho danh mục.   

Hành động: Chưa mua mới. Vị thế lướt sóng ngắn hạn chỉ nên duy trì tỷ lệ cổ phiếu dưới 20% tổng tài sản. Ưu tiên tái cơ cấu danh mục và nâng cao quản trị rủi ro. Cổ phiếu yếu kém, vi phạm mức cắt lỗ được ưu tiên hạ tỷ trọng trong các nhịp hồi phục kỹ thuật.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout.

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1280. Điểm vào lệnh: 1280. Mục tiêu: 1290. Điểm cắt lỗ: < 1275
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1230. Điểm vào lệnh: 1230. Mục tiêu: 1220. Điểm cắt lỗ: > 1235

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Dòng tiền bị rút mạnh và tác động tiêu cực trên diện rộng thị trường. Nhóm vốn hóa lớn đóng góp áp lực chính đối với đà giảm của chỉ số thị trường trong khi số lượng cổ phiếu bị giảm giá mạnh nhất lại là nhóm vốn hóa vừa. Diễn biến này cho thấy đà giảm của thị trường đang tiếp diễn và chưa có điểm giải ngân mới an toàn trong ngắn hạn. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Vẫn là phân kỳ âm giữa cầu & cung. Trạng thái này khó đem lại sức bật cho thị trường mà nếu có cũng không bền vững và có độ tin cậy cao khi dựa chủ yếu vào sự tiết cung của bên bán. Mặc dù vậy trạng thái cầu & cung đang tiệm cận vùng "cạn kiệt" (<10%) hàm ý khả năng sẽ có nhiều rung giật mạnh ở vùng hiện tại trước khi phát tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Bức tranh đang ở mức kém khi số lượng lớn các nhóm ngành cổ phiếu đang vận động tập trung tại vùng Suy yếu và Giảm mạnh. Vùng Hồi phục vẫn có sự hiện diện của nhóm trọng số lớn là Ngân hàng vì vậy bức tranh dù ảm đạm nhưng không quá xấu. Với sự luân chuyển hiện tại của dòng tiền, các giao dịch ngắn hạn sẽ khó có xác suất đầu tư thành công cao vì vậy các vị thế mua mới cần ưu tiên yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và chiến lược nắm giữ trung và dài hạn để chọn lựa cổ phiếu ở thời điểm này.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.