Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

TẠM CẦM MÁU, CÒN CHỜ TIẾT CUNG THỬ CẦU

Thị trường trong phiên giao dịch ngày 15/12/2025 đã thể hiện diễn biến giằng co và rung lắc mạnh, phản ánh tâm lý thận trọng cao độ của giới đầu tư sau chuỗi giảm sâu từ tuần trước. Mặc dù chỉ số VN-Index đóng cửa giảm nhẹ 0,88 điểm xuống mức 1.646,01 điểm, gần như không thay đổi so với phiên trước, nhưng điều này lại cho thấy một nỗ lực "cầm máu" đáng ghi nhận tại vùng hỗ trợ quan trọng, sau phiên giảm điểm mạnh nhất trong gần hai tháng với mức giảm hơn 52 điểm vào ngày 12/12.

Phân tích kỹ thuật cho thấy, VN-Index đã hình thành mẫu hình nến Doji kèm theo khối lượng giao dịch trên HOSE sụt giảm đáng kể, chỉ đạt hơn 18.700 tỷ đồng, thấp hơn mức trung bình 20 phiên. Điều này báo hiệu sự lưỡng lự rõ rệt và áp lực bán tháo đã có chiều hướng thuyên giảm, nhưng cũng đồng thời cho thấy dòng tiền nội vẫn đang đứng ngoài quan sát. Các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn như Stochastic Oscillator và MACD vẫn tiếp tục suy yếu, củng cố thêm nhận định về rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu. Chỉ số vẫn đang nằm trên đường trung bình động 200 ngày, một ngưỡng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật quan trọng do đó xu thế trung và dài hạn vẫn đang ở trạng thái tích cực.

Điểm sáng đáng chú ý nhất trong phiên là sự quay lại mua ròng của khối ngoại sau 6 phiên bán ròng liên tiếp. Giá trị mua ròng trên HOSE đạt khoảng 696 tỷ đồng, với tâm điểm là các cổ phiếu thuộc nhóm Chứng khoán (như VIX, SSI) và Ngân hàng/Thép (HPG, VPB), trong đó TCX được mua ròng mạnh nhất. Động thái này được nhận định là bám sát theo hoạt động cơ cấu danh mục của quỹ ETF ngoại, tuy nhiên nó vẫn mang lại hiệu ứng tích cực về mặt tâm lý, đặc biệt là việc gom mạnh nhóm chứng khoán cho thấy kỳ vọng vào sự phục hồi của thị trường trong trung và dài hạn. Ngược lại, giao dịch của khối tự doanh lại ghi nhận bán ròng nhẹ.

Về diễn biến nhóm ngành, sự phân hóa diễn ra mạnh mẽ. Nhóm Dầu khí nổi lên với đà tăng tích cực, dẫn đầu thị trường với nhiều mã tăng mạnh, thậm chí BSR tăng kịch trần. Tuy nhiên, áp lực vẫn đè nặng lên các nhóm ngành vốn hóa lớn và nhạy cảm như Bất động sản và một số mã trụ cột (như VIC, VHM, VPL) tiếp tục giảm điểm hoặc gặp khó khăn trong việc tìm lại đà tăng, cho thấy sự "cầm máu" chủ yếu mang tính kỹ thuật và tâm lý nhất thời.

Theo đó, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng giằng co và phân hóa mạnh trong phiên tới. Cụ thể, lượng cung tiềm năng tích lũy được từ phiên giảm sâu cuối tuần trước (phiên T+2.5) có thể tạo ra các nhịp rung lắc kiểm nghiệm lực cung ngay đầu phiên chiều mai, trong khi chỉ số cũng đang cần xác nhận vùng hỗ trợ mới đủ mạnh. Như vậy, quan điểm thận trọng quan sát sẽ vẫn được khuyến nghị trong giai đoạn thị trường hiện tại.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index khả năng sẽ dao động trong biên độ 1.620 – 1.680 điểm. Vùng hỗ trợ mạnh và đáng tin cậy nhất nằm quanh 1.600 – 1.620 điểm. Vùng kháng cự gần nhất là 1.690 – 1.700 điểm có thể tạo ra áp lực bán nhanh trở lại nếu chỉ số có nhịp hồi phục kỹ thuật không kèm sự bùng nổ trở lại của thanh khoản.

Như vậy, nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro, giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức thấp đến trung bình, tối đa dưới 50% tổng tài sản. Các nhịp tăng điểm ngay đầu phiên (nếu có) nên được tận dụng để cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng các mã yếu hoặc vi phạm ngưỡng cắt lỗ. Hoạt động mua trading ngắn hạn chỉ nên cân nhắc thực hiện tại các phiên thị trường xuất hiện rung lắc mạnh, kiểm định thành công vùng hỗ trợ sâu 1.600 – 1.620 điểm, và chỉ tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, câu chuyện riêng tích cực hoặc giá đã chiết khấu về mức hấp dẫn. Không nên quá vội vàng mở vị thế mua mới khi xu hướng ngắn hạn vẫn chưa xác nhận tạo đáy.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1875. Điểm vào lệnh: 1875. Mục tiêu: 1905. Điểm cắt lỗ: < 1870
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1860. Điểm vào lệnh: 1860. Mục tiêu: 1845. Điểm cắt lỗ: > 1865

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

Chỉ báo đà lan tỏa tụt trở lại sâu dưới mức trung bình (50%) phản ánh rõ sự rút lui mạnh của dòng tiền trên diện rộng thị trường. Chiều hướng vận động của dòng tiền sẽ đi theo kích bản tiêu cực nếu dòng tiền hướng tới trạng thái "rũ bỏ" mạnh trên diện rộng (<10%) trên hầu hết các nhóm cổ phiếu nhưng chuyển động này sẽ dễ dàng hơn trong việc tiết cung mạnh và tạo tiền đề tạo đáy sớm và hồi phục thị trường. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu và cung đang tiệm cận mực nhay cảm (10%) cho thấy cung và cầu không quá áp đáo. Theo đó người mua cũng chưa nhiệt tình trong khi người bán cũng bắt đầu không còn quá vội vàng để thoát vị thế ở vùng giá thấp nữa. Thông thường ở mức giá trị này, thị trường dễ có phiên hồi phục những nếu chưa có sự xác nhận tạo đáy của nhóm vốn hóa lớn thì độ tin cậy sẽ là khá thấp, rủi ro bẫy tăng giá (bulltrap) khá cao. Do đó vị thế mua mới nên quan sát và kiên nhẫn chờ tín hiệu xác nhận từ nhóm vốn hóa lớn nếu đang tìm điểm trở lại thị trường. Các vị thế bán cũng nên hành động chậm rãi và tập trung vào các nhịp hồi để cơ cấu tỷ trọng hơn là tiếp tục bán tháo một cách hoảng loạn trong các phiên tới. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Nhóm cổ phiếu có tính dẫn dắt chỉ số đang suy yếu rõ rệt trong đó nhóm BĐS cũng không còn là trọng số trong gánh thị trường khi đang dịch chuyển sang về vùng Suy yếu. Nhóm Ngân hàng thậm chí phản ứng tiêu cực hơn khi lọt vào vùng Giảm mạnh càng gây áp lực hơn cho chỉ số thị trường. Khi thị trường không còn nhóm trụ thì hầu hết các nhịp hồi phục sẽ khá yếu và thiếu bền vững vì vậy các vị thế mua mới nên chú ý quan sát tới đặc điểm này để có điểm giải ngân mới tối ưu nhất.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.