Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

NHIỀU YẾU TỐ CHƯA SẴN SÀNG ĐỀ CHỈ SỐ VƯỢT 1800

Thị trường trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025 đã chứng kiến một kịch bản đầy kịch tính khi VN-Index chính thức thiết lập cột mốc đỉnh lịch sử mới tại 1.772,15 điểm, tăng mạnh 21,12 điểm (+1,21%). So với đỉnh gần nhất thiết lập vào Tháng 10/2025 thì mức đỉnh mới dường như không có sự chênh lệch quá lớn nhưng nó thể hiện quán tính tăng của thị trường chưa thay đổi. Tuy nhiên, ẩn sau sắc xanh rực rỡ của chỉ số chính là trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" điển hình đã diễn ra khá lâu, phản ánh sự phân hóa cực kỳ sâu sắc giữa các nhóm vốn hóa. Sức mạnh của thị trường gần như hoàn toàn tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là sự bùng nổ của hệ sinh thái Vingroup với VIC và VHM đóng cửa ở mức giá trần, cùng sự hỗ trợ tích cực từ VRE và VPL. Chỉ riêng nhóm này đã đóng góp tới hơn 30 điểm cho chỉ số, bù đắp hoàn toàn cho áp lực bán lan rộng trên toàn thị trường.

Quan sát kỹ về độ rộng, có tới 212 mã giảm so với chỉ 102 mã tăng trên sàn HOSE, cho thấy phần lớn các cổ phiếu trên thị trường thực tế đang chịu áp lực điều chỉnh. Các nhóm ngành có tính thị trường cao như Chứng khoán, Ngân hàng và Hóa chất đều ghi nhận sự sụt giảm đáng kể. Đáng chú ý, cổ phiếu LPB chịu áp lực bán tháo mạnh với khối lượng kỷ lục sau thông tin thay đổi nhân sự cấp cao, kéo theo tâm lý thận trọng tại nhóm cổ phiếu vua. Trong khi đó, nhóm Bất động sản lại trở thành điểm sáng duy nhất duy trì được đà hưng phấn nhờ hiệu ứng từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Mặc dù vậy, sự phân hóa ở ngay trong nhóm ngành này cũng rất khắc nghiệt, số lượng cổ phiếu giảm vẫn đang áp đảo tuyệt đối. Thanh khoản khớp lệnh có sự sụt giảm nhẹ so với phiên trước nhưng vẫn duy trì ở mức cao trên 22.500 tỷ đồng, vượt mức bình quân 20 phiên cho thấy dòng tiền vẫn ở thể trạng tích cực những cũng đang chọn lọc khắt khe và tập trung vào các câu chuyện riêng biệt thay vì lan tỏa đồng đều trên diện rộng.

Điểm tựa mới nhưng chưa đáng tin cậy cho thị trường trong phiên này chính là động thái của khối ngoại khi họ tiếp tục mua ròng mạnh tay với giá trị gần 700 tỷ đồng trên sàn HOSE, tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành như MWG và MBB. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang duy trì cái nhìn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của thị trường khi chuẩn bị bước sang năm mới. Tuy nhiên, việc VN-Index tăng điểm chủ yếu dựa vào một vài mã trụ trong khi đa số cổ phiếu giảm điểm là một tín hiệu cảnh báo về rủi ro điều chỉnh kỹ thuật khi chỉ số tiến vào vùng quá mua, áp lực từ các ngưỡng kháng cự tâm lý mạnh trong khi thiếu các đối trọng hỗ trợ đủ lớn.

Dự báo cho phiên giao dịch 24/12/2025, thị trường nhiều khả năng sẽ sớm xuất hiện các nhịp rung lắc mạnh để kiểm định lại độ bền của mốc điểm vừa thiết lập. Áp lực chốt lời tại các nhóm cổ phiếu đã tăng nóng có thể gia tăng mạnh và rông hơn nếu dòng tiền không sớm lan tỏa sang tạo điểm mua mới ở các nhóm ngành khác như Ngân hàng hay Thép… Khi sự luân chuyển của dòng tiền không sớm được thiết lập, tâm lý chốt lời ồ ạt và thoát khỏi thị trường sẽ sớm trở lại và gây áp lực điều chỉnh mới lên chỉ số. Các nhà đầu tư được khuyến nghị giữ thái độ thận trọng, ưu tiên quản trị rủi ro danh mục và hạn chế việc mua đuổi trong các nhịp kéo trụ. Đây là thời điểm thích hợp để cơ cấu lại danh mục, tập trung vào những mã có nền tảng cơ bản tốt và chưa tăng quá xa so với vùng nền giá ngắn hạn, thay vì chạy theo sự biến động nhất thời của chỉ số chính.

Hành động: Ưu tiên canh các nhịp chỉnh. Vị thế lướt sóng ngắn hạn có thể giữ tỷ lệ cổ phiếu ở mức DƯỚI 50% tổng tài sản.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout, ưu tiên vị thế Short

  Kịch bản Long: Khi giá giữ vững hỗ trợ 2026. Điểm vào lệnh: 2026. Mục tiêu: 2030. Cắt lỗ: < 2020

  Kịch bản Short: Bán khi giá thủng hỗ trợ 2010. Điểm vào lệnh: 2010. Mục tiêu: 1995. Cắt lỗ: > 2015.

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

Chỉ báo đà lan tỏa có phiên đầu tiên vượt trở lại trên mức trung bình (50%) cho thấy đã có sự trở lại tích cực dần của dòng tiền tuy nhiên độ rộng vẫn còn ở mức khiêm tốn. Do đây là phiên đầu tiên vì vậy chưa thể xác nhận đã tạo ra được xu thế hồi phục và lan tỏa mới của dòng tiền. Trong nhiều tháng gần đây dòng tiền cũng chỉ lên tới quanh mức hiện tại là lại suy yếu dó đó các vị thế mới nên thận trọng và tránh mua đuổi trong các phiên tăng.

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Chỉ báo lực cầu và cung sau khi tiệm cận mực nhạy cảm (10%) đã bật hồi nhẹ là những hiện tượng thường thấy sau giai đoạn thờ ơ trong giao dịch của cả người mua và bán. Mức hồi phục đang đi kèm với phân kỳ dương cho thấy bên mua đang làm chủ xu thế tuy nhiên mức bật hồi này vẫn nhằm trong biên độ yếu kém do đó khó có thể tạo ra đột biến lớn đối với xu thế của chỉ số đặc biệt là Vnindex đang tiệm cận cản mạnh 1770-1800 điểm. Sẽ cần thêm thời gian cũng như những biến động mạnh và tích cực hơn nữa để thể hiện lực cầu chủ động đã quay lại và dẫn dắt nhịp tăng mới một cách bền vững. Có như vậy xác suất đầu tư ngắn hạn mới có thể có sự thay đổi về chất và tiếp tục tạo sự hấp dẫn để thu hút dòng tiền lớn quay trở lại thị trường. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Trên bức tranh vận động của dòng tiền trên các ngành có thể thấy sự phân hóa dòng tiền dẫn dắt ở nhóm trụ. Trong vùng Tăng mạnh chỉ còn BĐS là vẫn giữ được vai trò trụ thị trường trong khi nhóm Ngân hàng dù có cải thiện trong phiên hôm qua những vẫn di chuyển trong vùng Giảm mạnh. Còn lại hầu hết các nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có ghi nhận sự phục hồi nhẹ có thể chú ý đến như Chứng khoán, Hàng tiêu dùng các nhân, Bảo hiểm... Lực đỡ từ nhóm BĐS đang giúp chỉ số hồi phục tuy nhiên chưa có thêm Ngân hàng khiến xu thế tăng bền vững chưa được xác nhận, xác suất đầu tư ngắn hạn do đó cũng chưa cao. Như vậy, thực trạng dòng tiền chưa phù hợp cho các vị thế mua tỷ trọng lớn, các nhóm lướt sóng ngắn hạn chú ý tỷ trọng cũng như ưu tiên các nhịp điều chỉnh để tối ưu điểm giải ngân mới.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.