Thực hiện: Quý Nguyễn - Bộ phận: Chiến lược thị trường PCD Research

ĐỘ RỘNG THỊ TRƯỜNG NGÀY CÀNG KÉM

Chỉ số Vnindex tăng được trong phiên hôm nay là nhờ sự hỗ trợ tích cực từ nhóm cố phiếu vốn hóa lớn trong đó nhóm Ngân hàng đóng góp nỗ lực lớn nhất. Tuy nhiên dấu hiệu dòng tiền lan tỏa trên thị trường lại rất kém cho thấy mức độ hiện diện của dòng tiền trên thị trường đang tiếp tục chiều hướng co hẹp. Hiện tượng trụ kéo những dòng tiền lớn không hưởng ứng là một diễn biến rất cần chú ý vì nếu chỉ số tăng nhưng không đem lại những cơ hội đầu tư cho dòng tiền ngắn hạn thì bối cảnh đó sẽ không thể duy trì được lâu và xác suất đầu tư cũng rất kém. Mua KQKD Quý 2 đã ở giai đoạn cuối cùng những tác động tích cực của nó lại không như kỳ vọng thậm chí thể hiện sự thận trọng ngày càng cao của dòng tiền ngắn hạn. Hiện tượng "tin ra là bán" có vẻ như đang diễn ra bất chấp các cập nhật KQKD của doanh nghiệp vẫn theo hướng tích cực. Rõ ràng dòng tiền đang cân nhắc giữa kỳ vọng đã được phản ánh vào giá hiện tại và những câu chuyện mới tạo nên nền tảng đầu tư trong tương lai. Trong bối cảnh lãi suất FED được kỳ vọng xoay chiều sớm nhất là trong Tháng 9 tới, môi trường đầu tư toàn cầu theo đó cũng đang có xu hướng tái cơ cấu và dịch chuyển để phù hợp và hiệu quả. Nền kinh tế Việt nam nói chung và dòng tiền đầu tư trên kênh chứng khoán nói riêng cũng sẽ đối diện với những sự điều chỉnh và phân bổ theo xu thế chung toàn cầu. Trên thực tế Vnindex đã bước vào nhịp điều chỉnh ngay từ Tháng 6 và đến nay tín hiệu tạo đáy vẫn chưa được xác nhận và dòng tiền ngắn hạn sẽ còn tiếp tục duy trì sự thận trọng này cho tới khi xác suất đầu tư và những kỳ vọng mới dần được định hình. Trong trạng thái thị trường như hiện tại, các giao dịch có tầm nhìn trung và dài hạn dựa trên yếu tố cơ bản nội tại của doanh nghiệp có thể duy trì những hoạt động tích lũy dần vị thế đặc biệt là trong các nhịp chỉnh và tại các mức giá có chiết khấu hấp dẫn. Ngược lại, vì thế giải ngân ngắn hạn vẫn được cho rằng chưa thể tự tin giao dịch với một độ rộng thị trường đang ngày càng ít sự lựa chọn sáng giá.

Hành động: Chưa mua mới. Tỷ trọng cổ phiếu tiếp tục hạ xuống dưới 50% tổng tài sản. Ưu tiên tái cơ cấu danh mục và nâng cao quản trị rủi ro. Cổ phiếu yếu kém, vi phạm mức cắt lỗ được ưu tiên hạ tỷ trọng trong các nhịp hồi phục kỹ thuật.

• Phái sinh có chiến lược: Breakout, chú ý số lượng hợp đồng khi mở vị thế do biên lợi nhuận hiện tại mỏng, không hấp dẫn

  Kịch bản Long: Giá vượt kháng cự 1305. Điểm vào lệnh: 1305. Mục tiêu: 1310. Điểm cắt lỗ: < 1302
  Kịch bản Short: Giá thủng hỗ trợ 1295. Điểm vào lệnh: 1295. Mục tiêu: 1290. Điểm cắt lỗ: > 1297

• Bên mua (Cầm tiền): Kiên nhẫn tận dụng nhịp chỉnh chờ giá về vùng hỗ trợ mạnh mới xem xét tích lũy dần. Đặc biệt chú ý các cổ phiếu đang thiết lập được nền giá với dư địa & reward/risk tốt. Tham chiếu đến diễn biến bán tại nhóm vốn hóa lớn để tính toán điểm xuất hiện và kết thúc đợt điều chỉnh.
• Bên bán (Cầm cổ phiếu): Lọc các nhóm cổ phiếu quá yếu tận dụng các phiên hồi kỹ thuật để hạ bớt tỷ trọng. Những cổ phiếu có phản ứng tốt tại các ngưỡng hỗ trợ mạnh (MA20, đỉnh/đáy quá khứ), giá giảm nhưng với thanh khoản thấp thì nên giữ.

MỨC ĐỘ LAN TỎA CỦA DÒNG TIỀN THEO VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG

- Sự kích hoạt và hỗ trợ của dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn có ghi nhận sự mạnh lên tuy nhiên khả năng lan tỏa và tác động tích cực trên diện rộng thị trường vẫn rất kém. Dòng tiền tại nhóm vốn hóa vừa và nhỏ gần như không có phản ứng tích cực bất chấp chỉ số được kéo tăng mạnh nhờ tác động của nhóm vốn hóa lớn. Diễn biến này chưa giúp xác nhận khả năng tạo đáy của thị trường cũng như một điểm giải ngân mới ăn toàn trong ngắn hạn. 

THỐNG KÊ XÁC SUẤT ĐẦU TƯ NGẮN HẠN

- Vẫn là phân kỳ âm giữa cầu & cung. Trạng thái này khó đem lại sức bật cho thị trường mà nếu có cũng không bền vững và có độ tin cậy cao khi dựa chủ yếu vào sự tiết cung của bên bán. Mặc dù vậy trạng thái cầu & cung đang tiệm cận vùng "cạn kiệt" (<10%) thông thường sẽ tạo ra các cơ hội bật tăng nhiều hơn là giảm do lực cung không có nhiều động lực hoạt động mạnh. Do đó trạng thái biến động tích lũy đi ngang thường sẽ có xu hướng xảy ra nhiều hơn khi cầu & cung yếu và cân băng. 

XU HƯỚNG NGÀNH

Bức tranh đang ở mức kém khi số lượng lớn các nhóm ngành cổ phiếu đang vận động tập trung tại vùng Suy yếu và Giảm mạnh. Vùng Hồi phục vẫn có sự hiện diện của nhóm trọng số lớn là Ngân hàng vì vậy bức tranh dù ảm đạm nhưng không quá xấu. Với sự luân chuyển hiện tại của dòng tiền, các giao dịch ngắn hạn sẽ khó có xác suất đầu tư thành công cao vì vậy các vị thế mua mới cần ưu tiên yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và chiến lược nắm giữ trung và dài hạn để chọn lựa cổ phiếu ở thời điểm này.

TĂNG MẠNH Nắm giữ & Canh chốt lời

Nhóm cổ phiếu trong vùng Tăng mạnh thể hiện lợi thế hấp dẫn được dòng tiền ngắn hạn nhờ đó đà tăng giá được duy trì mạnh hơn so với thị trường chung. Thông thường các nhóm cổ phiếu trong vùng này sẽ có lợi thế dễ tăng giá và rủi ro giảm ít hơn khi thị trường chung điều chỉnh.

HỒI PHỤC Canh mua tích lũy

Vùng Hồi phục đại diện cho nhóm cổ phiếu vừa thoát ra khỏi nhịp giảm ngắn hạn và đang dần quay trở lại với các phiên hồi phục. Đây cũng có thể coi là nhóm tiềm năng nếu như có nền giá và dư địa dồi dào thì rất có thể trở thành nhóm thu hút mạnh được dòng tiền và tạo ra được đà tăng giá mạnh hơn trong giai đoạn kế tiếp. Đây sẽ là bài kiểm tra rất quan trọng đối với tất cả các ngành đang trong vùng Suy yếu.

SUY YẾU Canh bán cơ cấu

Các nhóm trong vùng Suy yếu nên chú ý các ngưỡng hỗ trợ mạnh để thanh lọc lại danh mục.

GIẢM MẠNH Quan sát khả năng tạo đáy

Các nhóm ngành trong vùng này có thể sẽ là những nhóm đang chịu các áp lực điều chỉnh và cần tìm vùng hỗ trợ mới trước khi có thể hồi phục và tăng giá trở lại. Do đó đây cũng là khu vực tiềm năng cho các nhân tố đầu tư ứng cử cho nhịp sóng mới tiếp theo.