Thực hiện: Bạch Sơn Bách - Bộ phận nghiên cứu & Châu Phạm - Bộ phận Chiến lược thị trường PCD Research

News Blog 25.01.2021

Lời mở đầu

Một tuần đầy những biến động về tin tức, cả ở Việt Nam lẫn quốc tế đang chờ đợi phía trước.

News Blog 25.01.2021

1. Nguồn cung tiền tại Mỹ tăng kỷ lục

Dữ liệu thống kê cho thấy nguồn cung tiền M2 (tiền và các khoản tương đương tiền, bao gồm tiền gửi tiết kiệm, chứng khoán sẵn sàng bán) tại Mỹ tiếp tục tăng thêm 369 tỉ USD trong tuần qua, và cao hơn 26.54% so với cùng kỳ năm trước. Đây là con số chênh lệch theo năm cao nhất trong lịch sử, chứng tỏ mức độ hỗ trợ của FED trong đẩy mạnh nguồn cung tiền trên hệ thống tài chính Mỹ đang là rất cao. Tuy nhiên, việc đẩy mạnh nguồn cung này cũng tạo ra sự quan ngại lớn trong việc gia tăng lạm phát khi nguồn tiền sẵn sàng trên thị trường tăng vọt trong thời gian ngắn.

2. Mở màn mùa KQKD tại Mỹ: Netflix "khai hỏa" ấn tượng, chờ đợi những "thuốc thử hạng nặng"

Nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ sau một thời gian chững lại nhường “sân khấu” cho các cổ phiếu giá trị và kỳ vọng các nhóm ngành hồi phục sau đại dịch đã một lần nữa manh nha tăng gia trở lại, với trọng tâm lần này tới từ kỳ vọng về KQKD quý cuối năm ấn tượng. Trong tuần qua, Netflix đã mở màn đầy ấn tượng cho mùa báo cáo KQKD đầy hứa hẹn này, với việc tăng trưởng người dùng trả phí vượt xa dự đoán của giới phân tích (8 triệu người dùng mới vs dự báo 6.6 triệu).

Trong tuần tới, những liều thuốc thử hạng nặng sẽ chính thức được công bố, với những cái tên đình đám như Microsoft (thứ 3), bộ ba khổng lồ Apple, Facebook và Tesla (thứ 4). Kỳ vọng đang là rất cao lên những cái tên này, đặc biệt là Apple và Tesla, khi nhiều tổ chức phân tích đều đã tăng định giá và dự báo một quý bán hàng ấn tượng cho các “đại gia” này.

3. Các ngân hàng trung ương thay đổi "tông giọng", thị trường có thể tiếp tục phản ứng tích cực trong năm 2021?

Đã có những hoài nghi về việc gia tăng lạm phát trong năm 2021 này, như một hệ quả của nguồn cung tiền rẻ. Ở góc nhìn từ phía chúng tôi, lạm phát trong năm 2021 cao hơn 2020 là gần như không thể tránh khỏi, đặc biệt là từ hai góc độ: giá dầu (đã tăng trở về mức trước dịch), và đồng đô la mất giá (chỉ số DXY đã mất 12% giá trị kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 03.2020).

Tuy nhiên, vẫn có một số yếu tố khiến chúng tôi tin tưởng vào phản ứng tích cực của thị trường chứng khoán trong năm nay. Nổi bật nhất đó là sự can thiệp của Fed vào hệ thống tài chính. Việc Fed tiếp tục trở lại việc mua vào trái phiếu, trong bối cảnh tân Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen nhấn mạnh sự cần thiết của các chính sách tài khóa, nhằm đưa kinh tế Mỹ ra khỏi suy giảm do dịch bệnh, là một yếu tố quan trọng trong quan điểm của chúng tôi để điều tiết lãi suất trái phiếu trên thị trường, qua đó duy trì sự chú ý của giới đầu tư vào thị trường chứng khoán, với mức sinh lời cao hơn.

Chart of the day 25.01.2021: 2021 vẫn sẽ là một năm thuận lợi?

Các dự đoán và khảo sát trong tuần qua tiếp tục cho thấy sự lạc quan của giới tài chính vào các động thái hỗ trợ của Fed trong năm 2021, khi đại bộ phận được hỏi đều cho rằng Fed sẽ chỉ giảm tốc mua vào tài sản vào năm 2022. Việc Fed tiếp tục tốc độ mua vào tài sản này mang lại hai lợi điểm cho TTCK. Thứ nhất, việc mua vào tài sản của Fed là một động thái cung tiền gián tiếp ra thị trường của Chính phủ Mỹ. Thay vì đưa ra các gói kích thích kinh tế và chi trả thẳng cho người dân, việc bơm tiền gián tiếp thông qua Ngân hàng Trung Ương giúp cải thiện thanh khoản cho hệ thống tài chính, qua đó vừa giảm chi phí vốn cho cả bên cho vay (ngân hàng thương mại) và bên đi vay (doanh nghiệp và cá nhân), giúp khơi thông nguồn tiền trong hệ thống một cách dễ dàng hơn. Thứ hai, như đã đề cập ở trên, việc Fed mua vào trái phiếu giúp kìm hãm đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, qua đó giảm sức nóng của thị trường trái phiếu so với thị trường cổ phiếu.

Tương quan biến động VN30 so với các chỉ số MSCI mới nổi và MSCI cận biên

• Đường màu đỏ: VN30
• Đường màu xanh lá: Thị trường mới nổi
• Đường màu xanh dương: Thị trường phát triển

Chỉ số VIX Index: đo mức độ cảm xúc của nhà đầu tư

Mức 24.08 điểm:

Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ được cung cấp nhằm để tham khảo, được đưa ra dựa trên một số giả định và điều kiện thị trường tại ngày của báo cáo và có thể thay đổi mà không được thông báo. Mặc dù tất cả thông tin trình bày trong báo cáo này được thu thập hoặc phát triển từ nguồn thông tin mà HSC cho là đáng tin cậy, (các) tác giả của báo cáo này và HSC không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào về sự chính xác, tính trung thực hay sự đầy đủ của các thông tin đó. HSC không chịu bất kỳ trách nhiệm thuộc bất kỳ loại nào phát sinh từ hay liên quan đến việc sử dụng hay dựa vào thông tin hay ý kiến trình bày trong báo cáo này.